美联储储备降至低于3万亿美元，为2020年以来的最低水平 - 彭博社

美国银行系统的储备金是美联储决定继续减少其资产负债表的一个关键因素，已降至低于3万亿美元，这是自2020年10月以来的最低水平。

根据美联储周四发布的数据，截止1月1日的一周内，银行储备金减少了约3260亿美元，降至2.89万亿美元。这是超过两年半以来的最大周降幅。

这一下降发生在年末动态迫使银行减少资产负债表密集型活动，如回购操作，以加强其账簿以满足监管要求。这意味着资金被引导到中央银行的隔夜逆回购（RRP）等地方，从而从美联储的其他负债中抽走流动性。在12月20日至31日期间，RRP的余额增加了3750亿美元，随后在周四回落了2340亿美元。

与此同时，美联储也通过其量化紧缩计划从金融系统中移除多余的资金，同时各机构继续偿还银行定期融资计划的贷款。

随着美国中央银行的官员继续进行量化紧缩（QT），华尔街的策略师们关注着舒适储备的最低水平——一些人估计在3万亿到3.25万亿美元之间，包括安全边际。美联储的代表在上个月的会议上表示，他们继续减少银行的资产负债表。

美联储也调整了逆回购（RRP）利率，以使其与联邦基金利率目标区间的下限保持一致。这对短期利率施加了下行压力，一些人认为这可能足以在一段时间内避免储备短缺。

尽管如此，关于美联储能够在不唤起2019年9月记忆的情况下维持量化紧缩的时间长度的辩论正在加剧。当时，储备非常短缺，而美联储正在缩减其资产负债表，这种短缺导致基准利率和“联邦基金”利率上升。中央银行被迫干预以稳定市场。

尽管中央银行在6月减少了美联储允许到期的国债金额的上限，但尚不清楚该计划何时会完全结束。

最近债务上限的重新设定可能会使美联储的决策者更难评估理想水平，因为财政部为保持在上限以下而采取的措施往往会人为地向金融系统注入流动性，并掩盖储备短缺的指标。纽约美联储公开市场操作办公室的主要交易商调查和市场参与者调查中，有三分之二的受访者预计QT将在2025年第一或第二季度结束。