我国11月核心通胀率降至1.9% 预计2025年持续走低 | 联合早报

食品与服务业通胀缓解，使新加坡11月份核心通胀率下降至1.9%，低于彭博社此前调查预测的2.1%，也创下三年来最低水平。

受访经济师认为，最新数据显示本地物价大致趋稳，整体通胀已恢复到了冠病疫情前水平，预料新加坡金融管理局明年初可让新元放慢升值步伐。

金管局与贸工部星期一（12月23日）发布的最新消费者价格指数（CPI）数据显示，11月份核心通胀率比10月份的2.1%有所趋缓。

这主要是因为食品和服务业通胀率分别下降至2.4%和2.2%。11月份的电力与天然气、零售及其他商品，通胀率分别为2.5%和0.1%，和10月持平。

核心通胀不包括住宿和私人交通费用，是金管局货币政策的主要考量。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_27_722855) 尽管住宿通胀率微降，私人交通费的跌幅稍有收窄，导致整体通胀率从10月份的1.4%，稍走高至11月份的1.6%。

金管局与贸工部发布的联合文告指出，全球能源近几周的平均价格低于去年同期，加之全球通胀放缓、贸易加权的新元汇率逐渐走强，我国进口制成品的价格随之普遍下降。

同时，名义薪资增幅趋缓、生产力改善，预料单位劳动力成本上升会更缓慢。相应而言，服务业通胀情况预料在2024年底前将进一步趋缓。

当局预计，核心通胀到今年底会维持在2%以下水平，全年平均介于2.5%至3.0%，并于2025年进一步下降到1.5%至2.5%水平。

当局也认为，2025年的通胀前景风险相对平衡。在国内，劳动力市场表现强于预期，可能使单位劳动力成本增速较慢放缓。地缘政治紧张局势的加剧可能推高大宗商品价格，增加进口成本。相反，若全球经济显著下滑，成本和价格压力会大大缓解，使国内通胀低于预期。

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大华银行副经济师许俊杰指出，尽管食品通胀仍保持在较高水平，不过11月的核心通胀比他预测的2.2%、彭博社的调查预测都低，显示“反通胀（disinflation）”势头在持续，即通胀走低。而生产力提升、市场采用生成式人工智能，则能抵消名义薪资上扬的压力，让服务业通胀不会加剧。

东方汇理财富管理（Indosuez）亚洲首席策略师陈达德也表示，最新数据发出好坏参半的信号，核心通胀走低，另一方面食品和住宿通胀推高整体通胀，但我国还是能跟其他经济体一样，继续“反通胀”趋势。

他回应《联合早报》的询问时说：“特朗普上台，可能会加剧通胀，不过这只限于美国。另外，新元走软会导致2025上半年面临更高的进口商品通胀，但这只是暂时的，预计新元此后就会恢复强劲，直至2025年底。”

中国银河证券新加坡经济顾问宋生文认为，11月的消费者价格指数是岁末年终的有利信号。他说，本地物价大致趋稳，整体通胀已恢复到了疫情前的水平，目前的通胀水平可持续到2025年。

他受访时说：“尽管部分常见的餐饮或消费品仍面临涨价的忧虑，但除了特朗普重返白宫外，目前没有其他重大外部冲击。因此，预计2025年通胀形势将保持目前的状态，不会大幅下降，只会维持在温和通胀（mild inflation）水平。”

许俊杰、陈达德和宋生文都预测，金管局将在2025年初放宽货币政策，让新元放慢升值步伐。宋生文说，当局预预计在特朗普宣誓就任后，将发布明年首份货币政策声明，可能会采取比较谨慎观望的态度。