分析师：特朗普2.0影响下金价稳涨 美元强势延续 | 联合早报

展望2025年，全球经济预计将继续扩张。然而，美国新一轮关税和财政政策的不确定性，可能对全球市场造成冲击，美元和黄金预计将在可见的未来保持稳健。

大华资产管理多元资产策略主管拉哲（Anthony Joseph Raza）和执行总监兼首席投资执行员钟均业星期三（12月11日）发表2025年第一季投资策略展望报告时，提出上述看法。

拉哲指出，明年全球经济展望整体呈现持续扩张态势。他说：“美国经济在我们看来站稳了脚跟。预计美国联邦储备局将在明年降息两次到三次，将联邦基金利率降至4%至4.25%之间。这一背景将支撑美元保持强势，尽管上涨空间可能有限。”

不过，他也指出，市场存在通胀和估值方面的风险。“美联储降息幅度可能低于市场预期，全球通胀改善的趋势可能放缓。此外，全球企业估值已接近2000年互联网泡沫时期的水平，市场广度过于集中在少数大型科技公司。这可能引发未来的市场波动。”

拉哲也认为，黄金的投资前景仍然具吸引力。他说：“我们在大宗商品领域总体上持中性立场，但将继续维持超配黄金。这主要是基于全球的强劲需求，以及地缘政治风险的增加。我认为这些因素将支撑黄金价格。”

延伸阅读

[通胀等关键数据将出炉 多数分析师预期金价本周上涨或盘整

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_09_725371) [法国政治动荡再推升美元 美元兑新元明年或涨至1.36

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_04_724333) 美股前景良好 亚洲市场明年下半年或复苏

拉哲也建议投资者适度超配股票，尤其是美国股票。“同时，固定收益市场的投资前景依然稳健，投资级信用债券和高收益债券提供了不错的回报潜力。”

至于亚洲资产，两名分析师认为将会有所承压。不过，市场在明年下半年可能出现复苏。

钟均业说：“我们对亚洲市场的前景持积极的态度，尤其是在下半年。我们预计中国央行将采取更多宽松政策，包括额外的刺激政策和支持措施，以抵消潜在的增长下行风险。”

基于这一展望，他也将中国的投资评级从“减持”上调至“中性”。

钟均业也认为，在特朗普2.0带来的更高利率和强势美元下，预计金融领域资产将表现稳健。“此外，医疗保健、公用事业和消费必需品等内需导向型的防御性行业通常波动性较低，能够提供稳定的盈利表现。”