分析师：航空业展望乐观 看好新科工程和新翔集团 | 联合早报

航空业在过去一年已复苏到接近或超越疫情前水平，目前行业展望乐观，但随着航空服务业日益竞争以及宇航维修业的供应链问题持续，分析师对新加坡航空公司（SIA）和新航工程公司（SIA Engineering）持谨慎看法，首选展望受看好的新科工程（ST Engineering）和新翔集团（SATS）。

星展集团研究分析师杨宝利和研究团队在近日发布的航空业分析报告中指出，虽然面对一些不确定性，航空业的展望仍乐观。

他们说：“这是鉴于全球航空客运量持续强劲的复苏，今年首九个月同比扬升11.3％。此外，飞机使用率上升以及机队年龄上升，进一步增加了维修活动，更多上一代的飞机很可能进入大维修周期。由于强劲的消费者旅行需求、通货膨胀放缓，以及正面宏观经济条件的支持，航空客运的展望保持明朗。”

麦格理资本研究分析师符之蔚在日前的策略报告中预期，2025年商业宇航维修服务业的飞机维护、维修和大修需求“将保持强劲”。这是因为飞机厂商面对增产问题，新飞机交付比预期慢，因此导致旧飞机延长使用，造成维修需求增加。在2024年，商业飞机平均机龄约为13年，高于2010年代初期的约10年。

航空货运的前景，则因为潜在贸易战的威胁而蒙上阴影。星展报告认为，尽管客户赶在提高关税前加大采购存货，这类活动可能会带来暂时的货运提振，但全球贸易和航空货运量在2025年下半年可能会大幅下降。在基本预测情景下，预计航空货运量将下降3%至5％；在悲观情景下，预计下降6%至8％。

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增长强劲估值诱人 分析师看好新科工程

星展建议买入新科工程和新翔集团，目标价分别是5.40元和4.40元。

星展的分析师看好新科工程，因为它“增长强劲、估值诱人，而且它的国防业务具有潜在上升空间”。这是因为地缘政治紧张局势正在推高全球军费开支，由瑞典、波兰等北约成员国领先，亚太地区的日本、台湾也计划增加军费预算，韩国、澳大利亚等国家或将面临越来越大的增加国防开支压力，这为国防出口带来机遇。

另外，尽管货运业务面临风险，但他们仍看好新翔集团，因为它的全球业务和在主要枢纽的主导地位，而它的地勤和食品业务应有助抵消货运方面的疲软。

中国银河国际证券分析师郑伟权则建议买入新翔集团，目标价是4.40元。他指出，新翔集团的第三季业绩优于预期，因食品服务和口岸服务业务的利润增加，并预期将继续提高。

这家券商推荐的增长股也包括新科工程，认为新科工程目标价为5.30元，预期地缘政治紧张局势将推动其国防业务加速增长。

至于新航和新航工程，星展建议持守，目标价是6.00元和2.50元。

分析师：新航利润前景黯淡

星展分析师认为，新航工程的核心业务需要更多时间才能稳定下来，并恢复到健康的盈利水平；而由于贸易战风险、价格压缩和成本压力，新航的利润前景仍然黯淡。

对于新航，中国银河国际证券分析师叶国豪指出，航空客运服务市场的竞争正逐渐加剧，新航每个客座每公里获得的收入已连续八个季度下降，过去两个季度降幅已加大。

叶国豪指出，下降是预料中的事，但是下跌的速度可能出乎意料。“随着我们进入年底旅游高峰期，我们预计需求将强劲，但机票价格走低可能会影响盈利能力，尽管油价下跌可以缓冲这种影响。这是我们下调评级至卖出的潜在降级催化剂。”