晨星报告：2027年美联储利率或降至2% | 联合早报

投资研究及基金评级机构晨星（Morningstar）预测，美国利率将比市场预期下降得更快，预计到2027年接近2%。

晨星资深基金研究分析员苏巴曼楠（Arvind Subramanian）星期二（12月3日）在线上发布2025年展望时预计，美国家庭额外储蓄耗尽和其他因素影响下，美国国内生产总值（GDP）增长将在未来一年放缓。同时，供应提高、需求下降正推动通胀下降。预计到2025年及以后，通胀水平将接近美联储2%的目标。

苏巴曼楠说：“我们认为，这将使美联储能够大幅降息，并在2026年及随后几年带动GDP增长反弹。”

晨星的预测显示，30年期抵押贷款利率、10年期美国国债收益率和联邦基金利率从2024年开始逐步下降，联邦基金利率的降幅尤为明显。

其中，晨星对2026年底联邦基金利率的预期，比市场预期低两个百分点，到2027年联邦基金利率将接近2%，低于市场预期的3%左右。苏巴曼楠说，他们作出这一乐观判断，是因为通胀水平回落。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_29_723315) [旧金山联储行长：不论12月是否降息 利率趋势应继续下行

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_04_724448) 不过，随着特朗普胜选美国总统，市场预期他的关税和减税政策，会带来利率上升的压力。

苏巴曼楠说，市场有不确定性。他说，受选举结果的影响，市场预期美国政府的借贷水平可能会上升，政府可能发行更多债券推动收益率上升，进而推动利率上行。

他说：“美联储降息的可能性与债券供应增加的潜在可能性之间，存在一种平衡。这可能导致利率不会显著下降或持续维持高位，而是进入一种区间波动的状态”。

预测：10年期国债收益率2027年降至3%

此外，晨星也不认为中性利率（neutral rate）较冠病疫情前水平大幅上升。中性利率被视为美国货币政策的基准值。

有观点认为，冠病疫情后，由于劳动力市场紧张、通胀压力加剧、供应链调整等因素，央行需维持更高的政策利率水平，长期利率将居高不下。苏巴曼楠不认同，他预计到2027年，美国10年期国债收益率将从当前4.2%左右，降至约3%。

美联储的下次会议在12月17日至18日举行，路透社的调查结果显示，近90%经济学家预计12月联邦基金利率下调25个基点。