分析：机构投资者需求强劲 2025年政府债券发行量料净增78亿元 | 联合早报

机构投资者需求强劲，分析师预测，2025年未到期的新加坡政府债券将增加4%至5%，净增78亿元。

新加坡金融管局大约两周前发布2025年新加坡政府债券（Singapore Government Securities，简称SGS）的发行日程表。

金管局的文告指出，去年12月31日至今年11月1日，尚未到期的新加坡政府债券增加3%至1726亿元。

金管局说：“2025年，未到期新加坡政府债券的增幅，估计略高于2024年。尽管全球经济前景仍存在不确定性，可能导致市场波动加剧，但全球金融条件将为债券需求提供更好的支撑。”

金管局指出，会考虑到市场需求和对二级市场流动性的影响，调整每一批债券的发行额度。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_08_705583) 新加坡政府债券的期限介于两年至50年，每半年派发票息，主要分为三类：新加坡政府债券（市场发展）、新加坡政府债券（基础设施），以及绿色新加坡政府债券（基础设施）。每一类债券的最低投资额为1000元。

分析：10年期SGS收益率 预估介于2.75%至3.25%

新加坡马来亚银行证券固定收益研究部主管潘伟权在一份报告中指出，在2020年至2024年，未到期的新加坡政府债券连续四年增速放慢，2025年将加快步伐，预计净增78亿元，比今年净增的51亿元，多出将近53%。净增指的是发行额度减去到期债券的额度。

整体未到期的新加坡政府债券，明年因此预计增加4.5%至1804亿元。

潘伟权说：“新加坡政府不须要通过发行新加坡政府债券来填补预算赤字，因此发行量可根据市场情况进行调整。例如今年未到期的新加坡政府债券最初预计与2023年一样增加4%，但最终只增加3%。”

星展银行利率策略师廖裕铭同样预测增加约4%至5%。他接受《联合早报》采访时说，需求主要来自机构投资者。

日前国会动议通过，由于公积金存款增加推动投资需求，加上本地债券市场增长，政府把投资用途的债券发行额度调高4500亿元或42%，达1万5150亿元，这包括新加坡政府债券、国库券和新加坡储蓄债券（SSB）。

10年政府债券收益率 料在2.75％至3.25％间

廖裕铭认为，新元利率的走势将在很大程度上取决于美国经济在2025年的表现。10年期新加坡政府债券收益率可能落在2.75%至3.25%。

他说：“在经济表现、美国联邦储备局货币政策进一步正常化，以及特朗普新政策的影响下，我们预期新加坡政府债券收益率会出现一些波动，但不比美国国债收益率的波动剧烈。如果美联储的宽松周期被迫缩短，收益率的下行空间将有限。”

新加坡储蓄债券的利率和新加坡政府债券收益率挂钩。今年最后一批新加坡储蓄债券即将于下星期一（12月2日）推出，截至星期四（11月28日），10年期新加坡政府债券收益率报2.8%。