金管局：我国企业金融脆弱指数上升 资产负债表总体持稳 | 联合早报

在高利率环境下，过去一年新加坡企业的盈利能力下降，但同时借贷成本却进一步上升。不过，企业债务水平仍显著低于疫前，企业偿债能力仍具韧性。

根据新加坡金融管理局星期三（11月27日）发布的《金融稳定评估》报告，我国企业的金融脆弱指数（Financial Vulnerability Index，简称FVI）上升，尤其是杠杆风险和外汇风险较为突出。

不过，金管局的压力测试表明，大多数企业仍具备足够的缓冲能力，能应对通胀压力、经济意外下滑或地缘政治紧张局势等因素引发的盈利和利率挑战。然而，外向型和高杠杆企业可能更为脆弱。

2024年，尽管盈利能力疲软和借贷成本上升，增加了企业的杠杆风险，但较低的债务水平及健康的债务到期结构，使新加坡企业资产负债表总体保持稳定。

今年第二季，短期到期债务的比率维持在43％左右；截至第三季，2025年到期的债券占企业未偿债券总额的比率为14％，处于可控范围内。

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企业外币借贷占比增加

企业外币借贷占比增加，以外币计价的债券占未偿债券总额的比率，从去年第三季的58％小幅上升至今年第三季的62％。尽管如此，相关风险仍可控，因为这类企业收入与负债币种通常匹配，有自然对冲能力。

报告指出，尽管利息支出增加，但多数企业仍能产生足够收益以偿还债务。新交所上市公司的中位利息覆盖率（ICR）虽因盈利下滑而略有下降，但仍维持在2以上的健康水平。企业的流动性缓冲也依然充足，其中外向型企业在面对全球不确定性时，保持了更大的预防性缓冲。

对于中小企业，尽管借贷成本上升削弱了现金缓冲能力，但中位数流动比率（Current Ratio，流动资产占流动负债的比率）仍维持在1以上的健康水平。

由于大部分中小企业贷款以房地产为抵押，且房地产估值保持坚挺，它们仍能获得融资。

包括中小企业在内的企业违约率仍较低，企业不良贷款比率在2024年下降。

与此同时，银行对本地企业的信贷在经历去年的长期收缩后，已开始回升。在中小企业领域，今年的借款公司数量增加。

银行预计企业贷款需求将增长

随着贷款条款和条件趋于稳定，银行预计接下来企业的贷款需求将增长。

报告说：“在外向型企业的推动下，预计下半年企业盈利将改善，这反映在第三季的经济增长回升上。展望未来，科技周期的强劲表现以及全球金融状况的进一步宽松，预计将有助改善企业盈利，并稳定国内融资成本。”

金管局同时提醒，宏观经济和金融环境仍有很大不确定性，企业应预留充足缓冲，减轻债务风险。这包括通过管理债务到期时间和增加流动性缓冲，进一步降低财务脆弱性。