中国央行政策工具箱“上新” 买断式逆回购料补充中长期流动性 | 联合早报

来源：彭博社

中国央行再次扩充工具箱，应对市场对中长期流动性的需求。

央行周一发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过一年。

央行在公告中并称，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作结果将通过央行官网对外披露。

近期随着中国风险资产情绪改善带来的理财赎回和存单抛售，以及降息之后银行的存款流失，许多银行面临缺负债的窘境，不得不以较高的价格发行更多的同业存单，并高息吸收非银同业存款。在流动性需求升高之际，中国央行已连续三个月通过一年期MLF（中期借贷便利）操作净回笼资金，更凸显其在货币政策工具转型期所面临的挑战。

央行“如果不引入新的工具，未来几个月MLF下的流动性抽离风险可能会更大，”渣打银行大中华区宏观策略主管刘洁在点评中表示。“而此时市场最需要长期流动性，波动性可能上升，国债发行也将面临更大挑战。”

彭博汇总数据显示，今年余下两个月各有1.45万亿元人民币（2692亿新元）的MLF资金将到期，是今年到期量最大的两个月。自年中以来，央行开始推动以短端利率为主要政策利率的新框架，淡化MLF的政策利率色彩，逐步理顺由短及长的利率传导关系。

澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为，央行新工具在期限上与MLF略有重叠，标的资产方面和MLF并不重合，而在招标价格方面采取“随行就市”。

上海证券报周一引述接近中国央行人士表示，央行现有的流动性投放工具中，中短期限工具较为欠缺；央行推出买断式逆回购，预计将覆盖三个月、六个月等期限，增强一年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

刘洁并指出，买断式逆回购的基础是债券交换，此举或也是央行为后续政府债券发行量增加做好准备，防止利率出现大幅反弹。

全国人大常委会会议定于11月4日至8日进行。刘洁预测，会议最后一日或宣布新增政府债券发行规模。