桥水创办人达利欧：提振中国经济私营领域活力是关键 | 联合早报

全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）创办人达利欧（Ray Dalio）指出，提振中国经济的关键不是刺激政策的规模，而是重塑私营领域的活力。

达利欧星期五（10月18日）在慧眼中国环球论坛上，剖析中国的经济刺激政策。

他说，要创造货币和信贷、将它们投入市场非常容易。中国要做的是在刺激经济的同时避免大水漫灌，若一味大力刺激，在许多方面都会加剧现有问题。

中国政府9月底密集出台重磅救市措施后，达利欧撰文分析，中国若能和谐地去杠杆（beautiful deleveraging），降低或分散债务负担，就能摆脱债务危机，并激发生产力；否则将导致债务危机持续，像泡沫经济后的日本一样陷入经济和心理低谷。

达利欧星期五重申，中国具备和谐地去杠杆的条件，但这个过程极具挑战性。官方要在重组债务的同时创造货币和信贷，并平衡二者分别带来的通缩和通胀效应。

针对拖累中国经济的房地产市场，达利欧指出，中国将资源从楼市重新分配到其他领域是正确的方向，但真正的问题是私营市场是否仍然充满活力。

“我认为这是个大问题。你能否从个人和资本市场的创造力中，获取企业家精神和‘一定做得到’的能量？”

他进一步阐述，中国地方政府通过“小巨人”项目，扶持当地最有竞争力的中小企业，但如今企业对“小巨人”的观感转变，近年来政府对富商的打压，也令更多人质疑致富是否光荣。相关政策如何应对这些问题，仍有待观察。

尽管近年来中国股市表现不佳，但达利欧披露，桥水通过平衡投资组合，以债券的良好表现抵消了股市下跌的影响，过去六年在华年化收益率达16%。他说，桥水将继续保持中国市场在投资组合中的占比。

谈到来临的美国总统选举，达利欧表达了对大选后权力能否有序交接，以及两党能否接受选举结果的担忧。

他说，美国正处于巨大的内部冲突中，左翼民粹主义和右翼民粹主义同时存在，凸显了极大的财富和价值观差异。即便能够实现有序的权力交接，社会也将四分五裂，并对制度是否公平合理产生质疑。

达利欧认为，今年再度参选的前总统特朗普是美国民粹主义状况的体现，但“即便没有特朗普，也会有与之相当的替代者出现”。