国库券收益率走低 大笔资金或流向本地房地产投资信托 | 联合早报

最新一批六个月期国库券收益率跌至2.97%，是自2022年9月来首次回落至3%以下。有分析预测，六个月期国库券收益率或将继续走低，从而带动大笔资金流入新加坡房地产投资信托（S-REIT）。

自4月以来，房地产投资信托已从低点反弹近15%，随着股价上扬，部分投资者选择获利了结，导致9月前三周整体资金出现净流出，市场关注下一步房地产投资信托是否还有进一步上涨的空间。

根据星展集团研究上个星期五（9月27日）发布的一份报告，随着美联储进入降息周期，国库券收益率进一步走低，再投资风险可能促使零售投资者在资金回流时重新考虑投资。

报告分析，那些持有3.5%至3.8%收益率、且将在未来几个月到期的投资者，若选择再投资六月期国库券，收益率可能会下降多达1个百分点。因此，部分资金可能会转向收益率更高的资产，例如房地产投资信托。

此外，尽管房地产投资信托的总体收益率随着股价回调有所下降，但仍保持在约5.7%，仍然优于新一批六个月期国库券的收益率。

延伸阅读

[储蓄债券与六个月国库券 收益率跌破3%料再走低

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_27_709926) [星展投资总监：美元走软有利亚细安股市 牛市或更持久

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_02_710895) 根据报告，保守预测未来几个月国库券到期资金中有5%至8%的钱被投资到REIT，可能意味着40亿元至70亿元的新资金将流入这一板块。

REIT市场收益和估值将进一步改善

中国银河证券日前发布的报告也认为，本地房地产投资信托本身也有增长空间。

报告指出，房地产投资信托将继续受益于良性的利率周期，对这一板块维持“增持”评级，并上调多只信托股目标价格，以反映美联储预计降息225个基点的影响。

报告分析，下一步降息将从三个方面继续支撑新加坡房地产投资信托：一是本地10年期国债收益率下调，信托股票吸引力上升；二是融资成本下降带来的运营成本降低；三是降息有助于稳定甚至提升房地产价格，改善房地产投资信托的资产负债表，为收购新资产或扩展提供了有利条件。

报告也指出，市场上仍有一些房地产投资信托股价被低估。例如，第三季度入境游客人数有所恢复，但新加坡酒店平均客房收入增长疲软，导致酒店类信托股的涨势滞后；部分办公及零售类信托的股价在历史基准上也有所滞后，例如吉宝房地产信托、联实全球商业房地产投资信托。工业类REIT表现较好，如吉宝数据中心房地产投资信托，但接下来仍有继续被无机增长预期推高估值的可能性。

报告预测，本地房地产投资信托将从2025财年开始恢复派息增长。那些固定利率债务比例较低、以及未来18个月内需要再融资的REIT股预计将成为早期受益者，例如远东酒店信托、城市发展酒店服务信托、百利宫房地产投资信托、升禧环球房地产投资信托等。

大华继显：考虑落后股

大华继显的一份研究报告则建议，当前投资者应考虑转向在近期反弹中被忽视且表现不佳的落后信托股。报告指出，这类“落后者”集中在酒店和零售板块，数据中心板块也值得关注。