中国大规模刺激经济带动市场波动 新交所衍生品交易创新高 | 联合早报

美国大幅减息之后，中国推出大规模经济刺激措施，加剧了亚洲市场的波动，带动新加坡交易所衍生产品交易量创下新高。

根据新交所统计，证券、外汇和大宗商品衍生品交易量，于上星期二（9月24日）上升到324万2853份合同，超越2022年4月份创下的单日新高296万份。

其中富时中国A50指数期货（FTSE China A50 Index Futures）的交易量达到147万4978份合同，占了整体的45.5％。

GIFT Nifty 50指数期货（GIFT Nifty 50 Index Futures）当天的交易量有42万零934份合同、新交所TSI CFR中国铁矿石（62％铁粉）指数期货（SGX TSI Iron Ore CFR China (62% Fe Fines) Index Futures）交易30万9561份合同，分别占第二和第三位。

铁矿石的价格表现，很大程度上与经济增长和工业活动息息相关。如果交易商认为经济正在增长，对建筑和钢铁的需求增加，他们就会看涨铁矿石。

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除了中国推出大规模经济刺激措施，过去两个星期，市场的另一项重磅消息是美国联邦储备局时隔四年首次降息，且一次减息50个基点，超出市场预期。

辉立Nova交易部主管杨家驹受访时即指出，新交所衍生品交易量激增，可归因于几个宏观经济和地缘政治因素。

“全球对通货膨胀、利率变化和货币波动的担忧，导致市场波动加剧。中央银行会议等重要金融事件同时刺激了投机和对冲活动的增加。地缘政治的不确定性和商品价格的波动，进而带动市场对风险管理工具的更高需求，尤其是衍生品市场。”

杨家驹也观察到，辉立Nova平台的期货交易活动增加，大部分是机构投资者和自营交易公司，利用衍生品对冲市场风险。

但杨家驹也说，衍生品交易不局限于大型机构，一般散户投资者同样可以利用这类工具，对冲市场风险。

他举例：“为了减少股市下跌带来的损失，散户可以借着卖出适量的MSCI新加坡自由指数（SGX MSCI Singapore Free Index，简称SiMSCI）期货合同所获得的收益，来抵消股票下跌的影响。”

衍生品交易增加对新交所是一大利多

市场波动带动衍生品交易，对新交所而言，是一大利多。花旗银行一份分析报告指出，近年A50交易量低迷，导致相关股票的衍生品交易量也下滑。

分析认为，如果接下来的市场持续波动，新交所的衍生品交易量增加，特别是铁矿石和美元兑离岸人民币的期货合同交易，它有可能调高新交所的目标价。

在2024财年，新交所衍生品业务的营收减少了7.5％至3亿3400万元，占集团整体营收27.1％。花旗目前给予新交所的目标价是12.7元，新交所上星期五（27日）闭市报11.27元，涨12分或1.08％。