储蓄债券与六个月国库券 收益率跌破3%料再走低 | 联合早报

美国联邦储备局上周减息之后，最新一批10年期新加坡储蓄债券（SSB）和六个月国库券收益率双双跌破3%。

新加坡金融管理局星期四（9月26日）公布最新一批六个月期国库券的截止收益率为2.97%，比上一期的3.1%下滑13个基点。不过，这一批国库券的发行规模68亿元，总申购额则达139亿元，认购率是2.05倍，高于上一期的1.95倍。

美国上周宣布减息50个基点，美联储预计今年底前再减息50个基点，使全年利率下调幅度达到一个百分点。部分投资者在利率看跌的情况下，希望通过投资国库券锁定收益。

分析：年底六个月国库券收益率或到2.75%

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德在接受《联合早报》访问时说：“认购反应显示投资者急于锁定收益率，然而，这会带来循环效果，越多人这么做，收益率越会被推低。到了年底，六个月国库券的收益率或到2.75%水平。”

华侨银行利率策略师张淑娴受访时指出，对比市场利率下滑的幅度，截止收益率跌破3%不令人意外。不过，她也观察到，过去两次六个月国库券拍卖的截止收益率跌幅，并没比市场利率的降幅来得大。　

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_03_698531) 张淑娴说：“这说明，如果绝对收益率（absolute yield）水平进一步下降，投资者的需求可能不会持续旺盛。下来的六个月国库券收益率或会下行10个基点。”

投资者教育平台Beansprout总裁黄杰伦告诉《联合早报》，我国国库券会跟随美国债券收益率的走势，如果美国的债券收益率持续回落，六个月的国库券收益率也会跟着滑落。

黄杰伦也提醒投资者，由于六个月的国库券投资时间短，须要注意重新投资的风险。 “国库券六个月到期后，投资者可能面临不得不将资本再投资的情况，而他们最终所获得的投资回报会较低。”

金管局也在星期四公布，10月发行的10年平均储蓄债券平均利率是2.77%，比上一个月发行的储蓄债券的平均利率3.10%，低了33个基点。这一批储蓄债券的发行额为8亿元，合格申请额约1亿9360元。

分析：下一批10年期储蓄债券利率接近2.55%

相对六个月国库券，10年期的储蓄债券投资时间长，但黄杰伦指出最新的10年期储蓄债券的利率仍比六个月国库券的2.97%收益率低。因此，他认为储蓄债券比较适合那些希望锁定利率更久时间、能随时赎回债券的投资者。

美国是否会持续减息要视乎经济和通货膨胀情况而定。黄杰伦说，根据目前的预期，美联储会再加息的几率不高，除非通胀情况在未来六个月至12个月显著恶化。

黄杰伦预测，下一批10年期储蓄债券的利率会接近2.55%。

新一批的储蓄债券将在下星期二（10月1日）推出，认购将在10月25日截止，而下一批六个月国库券下星期四（10月3日）推出，10月10日拍卖，15日发行。