减息将使美元走软 分析：投资兑回本国货币应考虑贬值风险 | 联合早报

美国联邦储备局降息将导致收益率下降和美元走弱，因此分析师认为，以美元计价的投资在兑换回本国货币时需要考虑这一货币贬值的风险。此外，由于预计新加坡利率会跟随美国下调，投资者从整体上可以预见借贷成本将下降，同时银行存款的回报率也会随之减少。

联昌银行（CIMB Singapore）首席投资办公室投资研究与咨询主任关恩全受访时指出，减息将使美元疲软，投资者对此应该很熟悉，因为自今年初以来，美元兑许多地区货币已经贬值。

关恩全认为，未来几个月，预计美联储将进一步降息，以平衡通胀和经济增长。如果进一步降息，预计美元将进一步下跌，因为投资者将转向更具吸引力的投资机会。

从好的方面来看，他认为固定收益（债券）预计将受益于这些降息和整体经济增长的放缓。

关恩全说：“只要新加坡的政策保持不变，我们可以预见新加坡的利率将跟随美国下调。这从新加坡金融管理局票据收益率下降中已经可以看出来。”

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_09_16_707549) 他也指出，从更广泛的角度来看，投资者可以预期借贷成本会下降，相应的，银行存款的回报率也随之降低。

FSMOne新加坡研究部投资组合经理曾德均受访时说：“总体而言，宽松的货币政策往往有利于股市，尤其是成长型股票。一些可能更依赖债务融资的小型股可能受益。”

就整体经济而言，曾德均指出，较低的利率可能削弱一国资产对外国投资者的吸引力，从而减少对该国货币的需求。此外，较低的利率可能降低人们的储蓄意愿，因为利率下降会削弱储蓄的动力，这或许会带动消费的增长。

降息往往利于借款者

另一方面，降息往往有利于借款者。他说：“在新加坡，如果利率下降，借款成本高或浮动利率债务比例高的房地产投资信托（REIT）可能受益。另一方面，贷款者（例如银行）可能会受到降息的负面影响。上周，摩根大通（JPMorgan）发布了一份盈利预警，称在降息前景下，对净利息收入的预测过于乐观。”

市场早已认定美联储本周将减息，问题在于美联储的减息力度，并对减息50个基点还是25个基点仍在辩论，但市场预测减息50个基点的概率已升至67％。

关恩全预期美联储在2024年共减息75个基点，并在2025年减息125个基点。不过，他说：“需要注意的是，美联储密切跟踪经济指标，这些指标的任何变化都可能导致美联储进行政策调整。”

曾德均说：“我们认为美联储没有必要大幅降息，因为美国经济继续保持相对韧性，且通胀仍面临一些上行风险，例如住房成本、去全球化，以及绿色转型等。”

大华银行高级经济师柳天成受访时指出，他持谨慎看法，预期美联储在2024年将降息50个基点，在2025年降息100个基点。

分析：美国央行目前没必要采取激进宽松政策

柳天成说：“美国经济增长已接近或已达到峰值，由于美国货币政策收紧和金融或信贷条件收紧的滞后效应，经济增长可能在2024年末回落。但整体经济和劳动力市场数据仍指向美国软着陆，我们认为，美国央行目前没有必要采取激进的宽松政策。”

至于新加坡，他称随着海外主要央行开始或继续降低政策利率，刺激投资和消费，新加坡外向型行业的活动可能已触底，并可能在2024年第四季实现更可观的复苏。

中国银河证券新加坡经济顾问宋生文受访时说：“不论减息或升息，关键是稳定渐进，这样才会有更好的能见度，利于商家计划未来，例如计划采购或增聘人手。主要海外市场经济情况良好，才能为新加坡和本区域国家提供稳定的需求。”

不过，他指风险仍然存在。“有些人说经济衰退可能正在到来。但美国公债收益率曲线两个星期前已开始不再倒挂，回到正常情况。这显示美国经济恢复正常，因此没有必要那么大力度的减息。”

不过，单靠收益率曲线还不能判定美国经济恢复正常。他说，市场将继续寻找答案。“在美联储本周宣布利率决定后，市场将关注美联储对美国经济的预测和看法，寻找任何有关减息的蛛丝马迹，并对美联储有关美国经济和通胀的讲话作出反应。”

他认为，不论公司规模大小，应对方法都一样，要确保有强劲的现金流、不要过度举债、为任何可能发生的冲击做好准备。