供应链日趋多元化亚洲从中获益 | 联合早报

企业的供应链具韧性日益显得重要，推动企业在采购和制造上更多元化，以降低营运风险和地缘政治风险。

企业不再将大部分生产基地集中在中国，而是向其他市场拓展。要么更接近最终客户，又或更接近与原籍国关系更友好的市场。

近年的两个冲击正在推动全球供应链的这一转变。疫情导致边境突然关闭、供应严重短缺和运输堵塞，导致投入价格上升和通胀。美国和中国之间的贸易紧张局势，以及俄罗斯随后入侵乌克兰，迫使企业重新评估其面临的地缘政治不稳定风险。

这对亚洲意味着什么？

首先，亚洲各国政府之间正在进行一场持续的竞赛，以实施结构改革，减少在本国开展业务的限制，以吸引更多的外国直接投资。例如，印度尼西亚因其丰富的自然资源而有潜力成为主要工业中心。印度受益于有利的人口趋势，已成为全球科技服务中心。越南是一个城市化国家，拥有蓬勃发展的出口市场，自1990年代以来一直致力战略性基础设施发展，以成为像中国一样的制造业中心。

这为中国以外的亚洲国家和新兴市场创造了巨大的投资机会。我们的区域投资组合，旨在透过投资那些有望从这一趋势中正面长期结构型因素中受益的公司，来捕捉这一优势。围绕着这一趋势，我们在三个领域看到了最具吸引力的机会。

亚细安地区重要性日益增强

亚细安国家作为中国的低成本替代制造基地，对西方和东亚跨国公司来说是一个有吸引力的目的地。区域拥有极具吸引力的人口红利，约有6亿8500万人口，预计未来10年亚细安各国的总生产总值每年增长率将达到4.6%左右。此外，尽管中国的劳动成本比西方相对便宜，但印度尼西亚、泰国和马来西亚的直接制造成本却比中国低10%至15%。此外，东南亚拥有一系列完善的制造业集群，包括马来西亚和越南的电子业、泰国的汽车和包装食品业、印尼的机械和石化业以及新加坡的半导体、生物制药和航空航天零件业。我们已看到亚细安的第一波机会正在到来，工业用地参与者从中受益。

印度政府加强了将国家打造成全球制造中心的力度，推出“印度制造”等活动，以及旨在刺激企业将生产基地转移到印度的生产相关激励计划。除此之外，印度还提供优惠的税率、更便捷的土地征用流程以及建设国内基础设施。我们看到印度的资本支出和基础设施周期发生了变化，这受到政府在公路、铁路、机场以及其他相关领域支出的支持。

为了实现全球供应链多元化，亚洲领先的科技企业正在亚洲以外投资建造新的制造基地，以满足对运算能力的预期增长需求。他们的新枢纽有很大一部分是在已开发市场建立的。除了这些措施使供应链更能抵御干扰，投资整个技术价值链的辅助部分的机会也越来越多。

所有这一切并不是说中国不再有任何投资机会。恰恰相反，我们于中国在岸股市（A股）和离岸市场（H股），在一些获结构性支持的相关企业中发现了有吸引力的投资机会。在许多领域，中国企业正变得具有全球竞争力。

许多公司也产生现金流并支付有吸引力的股息，为一些投资组合提供收入和成长。我们对中国保持建设性的看法。此外，我们准备增加一些优质股票，它们质量良好，财务状况强劲，在我们看来，这些股票只是与大市一起无差别地被抛售。

（作者普鲁萨是安本亚太股票副主管）