经常账户余额与GDP比率料强劲 新元面对升值压力 | 联合早报

新加坡经常账户余额（current account surplus）与国内生产总值（GDP）的比率，在今后两年预计保持强劲，在2024年和2025年料达18.7％和18.5％，新元料继续面对可观的升值压力。

星展银行经济师蔡汉廷日前在一份报告中作出以上预测。在2020年至2023年和2000年至2009年这两个时期，新加坡经常账户余额与国内生产总值的比率平均为18.5％和19.3％。

蔡汉廷指出，新加坡经常账户余额的规模在全球一直名列前十。新加坡的平均经常账户余额，从2000年至2009年的420亿元增加约两倍，2020年至2023年达到1130亿元，位列第八。

新元兑美元升至10年来新高

他说，星展估计的外汇市场压力指数显示，“近年来新元面对持续的升值压力，与2008年至2009年全球金融危机之前的时期可说是旗鼓相当”。新元兑美元近期升至10年来新高，美元兑新元一度跌破1.3。

此外，新元面对的升值压力，超出了新元名义有效汇率（S$NEER）的实际上涨，新加坡金融管理局通过累积官方外汇储备，来吸收没有被新元名义有效汇率升值所抵消的新元升值压力。

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[新元兑美元升至近10年新高

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_26_703245) [一连五次按兵不动 金管局维持新元升值步伐

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_26_696837) 蔡汉廷说，由于外来直接投资强劲，加上出口收入流入的韧性，经常账户余额表现强劲，导致新元面对升值压力。“只要新加坡继续保持杰出的经济和商业竞争力，这个升值压力在中期内料将持续。”

瑞士洛桑国际管理发展学院（IMD）发表的《2024年世界竞争力年报》中，新加坡凭借多方面的优势，从2023年的第四位重新夺冠。

初级收入赤字扩大 服务贸易转为顺差

蔡汉廷也指出，新加坡经常账户余额的组成出现两方面的转变。首先，在2020年至2023年时期，初级收入（primary income）赤字平均占国内生产总值的16％，而此前赤字较小。初级收入包括雇员薪资及提供金融资产与自然资源使用的所得。

其次，服务贸易在2010年至2019年和2000年至2009年出现赤字之后，于2020年至2023年转为顺差，余额平均占国内生产总值的6.2％。“未来几年服务贸易余额还有进一步扩大的空间。”

他认为初级收入赤字扩大并不令人担忧。他说，新加坡初级收入赤字扩大，反映出外国投资存量（stock of foreign investments）增加导致支付增加。外来直接投资流入高增值经济活动，提高制造业生产和出口能力，增强新加坡的全球竞争力。这反过来又有助于维持占国内生产总值近30％的巨额商品贸易顺差，而这一直是新加坡的一大优势。

另外，新加坡的服务贸易在对外账户中继续发挥重要作用，尽管按新元价值计算，它在商品贸易中并不占主导地位。2013年至2023年期间，服务贸易的增长速度远超过商品贸易，而且服务出口增长速度快于进口。蔡汉廷认为，未来几年服务贸易顺差还有进一步扩大的空间。