英伟达业绩 不完美的完美 | 联合早报

万众期待的晶片巨头英伟达（Nvidia）季度业绩，终于在星期三（8月28日）盘后出炉。这次英伟达又连续第四个季度实现营业额增长三位数的佳绩。不仅如此，它的营业额和盈利也都双双超出华尔街分析师的普遍预测。

英伟达甚至还在业绩发布会上宣布计划要回购总额达500亿美元的自家股。但是它的股价却在这一系列宣布后，在星期三盘后下跌了将近7％。可见市场投资者对它的期待是多么的高，以至它完美的业绩都显得不完美。

也许这就是作为人工智能市场领头羊的代价吧！英伟达在过去两、三年里，乘着人工智能的热潮步步攀高，市值更是达到3万亿美元。它的估值还一度在今年6月份超越科技巨头苹果公司。

第二季营业额300亿美元 环比增长15％

根据英伟达截至今年7月底的第二财季业绩报告，该集团的季度营业额是300亿美元，环比增长15％，同比增长122％，比预期的280亿美元出色。其中从数据中心赚取的营业额则有263亿美元，同比也增长了154％。

它的GAAP摊薄后每股盈利是0.67美元，环比增长12％，同比增长168％。非GAAP摊薄每股盈利则是0.68美元，环比增长11％，同比增长152％。

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[美媒：华为将推出新款AI芯片 挑战英伟达

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_08_15_701017) [英伟达据报正为中国市场准备新一代旗舰AI芯片

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_23_696080) 除了第二财季业绩之外，英伟达还表示，当前季度的销售额将跃升约80％至约325亿美元，比市场分析师预计的近320亿美元高。

但是显然这些都不是投资者希望从英伟达的财报看到的消息。尽管英伟达的第二季度盈利超过分析师预测，营业额也达到300亿美元大关，但是英伟达给出的第三季度营业额预测是325亿美元（上下浮动2％），这可能不是投资者所期待的井喷数字。

另一个投资者关注的数字就是英伟达的毛利率。它的第二财季毛利率从上个季度的78.4％略减至75.1％。不过这个比例还是比两年前的43.5％和去年第二财季的70.1％高。

针对这个数字，英伟达高管们预计全年毛利率将在“70％中值左右”。StreetAccount搜集到的分析师预测则是全年利润率76.4％。

尽管英伟达的盈利和营业额双双同比增长了一倍多，投资者似乎还不满意，这可以从它的股价跌幅明显看出。可是整个市场不可能有一家企业是能够永远保持着翻番的势头的。这种期望不实际。

就像美国“女股神”凯西伍德（Cathie Wood）之前所说的一样，投资者对这些人工智能股的短期期望很高，高到甚至可能不能落实。如果无法落实，投资者就可能会重新评估他们的人工智能战略，从而导致短期的“消化不良”。

黄仁勋：英伟达技术将取代传统处理器

暂且不谈业绩，只谈科技，英伟达的首席执行官黄仁勋在业绩线上会议对自家的产品是信心满满的。他说，英伟达的技术将取代像英特尔（Intel）和超微（Advanced Micro Devices）等传统处理器的工作。生成式人工智能将开始进行更多编码。像Meta Platforms这样的公司就可以使用英伟达晶片作为推荐系统（Recommender Systems）。现在许多国家也开始购买更多晶片了。

黄仁勋很有信心地说：“投资英伟达基础设施的人们可以立即获得回报。”

至于英伟达的最新产品Blackwell，该集团高管们预计，该产品在今年10月份结束的第三财季营业额将达到“数十亿美元”。Blackwell是英伟达继Hopper之后的最新一代技术。

在这之前，市场一直有传言Blackwell可能会延迟推出，但是在业绩发布会上，首席财务官克雷斯（Colette Kress）说：“Blackwell供应情况已经有所改善。”不过因为市场“对Blackwell平台的需求远高过供应，我们预计这种吃紧的情况将持续到明年”。