分析：担心资金被绑住 较少公众认购长期绿色债券 | 联合早报

最新发行的30年期绿色新加坡政府基础建设债券（Green SGS（Infrastructure））没有引起零售投资者强烈兴趣，这批债券的公众认购率只有0.25倍。分析师认为，由于债券期限较长，可能让散户却步，担心资金长时间被绑住。

根据新加坡金融管理局星期二（5月28日）发布的通告，这批在6月3日发行的新加坡政府基础建设债券总发行额为25亿元，其中24亿5000万元配售给机构和获认证投资者，其余5000万元开放给公众申购。债券收益率为3.30％，票息率为3.25％。

开放给公众申购的5000万元中，认购额只有1272万6000元，认购率为0.25倍。反观机构投资者对这批绿色债券深感兴趣，超额认购2.45倍，认购额达到59亿9480万元。

针对公众申购绿色债券反应不佳，财务规划公司Providend研究分析师林俊雄接受《联合早报》访问时说：“其中一个原因可能是债券期限太长，持有这类长期债券让资金被绑住，无法用于其他更有利可图的投资。投资者或许比较喜欢短期债券带来的灵活度，这使他们能够更快地利用资本再进行投资。”

政府或为机构投资者重开发行债券

林俊雄指出，机构投资者对长期债券的需求较高，可能促使政府重开发行这批债券给他们认购。包括银行和养老金基金在内的机构投资者，一般上追求稳定的长期投资工具，以确保这些工具与持有的长期负债相匹配。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_03_14_670001) 金管局在2022年8月首次发行主权绿色债券，这些债券的收益用于2023年新加坡绿色发展蓝图（Singapore Green Plan 2030）的开销，其中包括绿色基础设施裕廊区域地铁线和跨岛地铁线。

Bondsupermart债券研究部高级分析员黄田昭整理的数据显示，长期绿色债券向来比较受机构投资者欢迎，2022年8月发行的50年期绿色债券，机构投资者的认购率为2.26倍，公众认购率为1.06倍。这批50年期债券在2023年重开发行时，机构投资者的认购率下降至1.43倍，公众认购率更是跌至0.08倍。

黄田昭说：“投资期限是一个主要考量因素。长期政府债券的投资时间较长，意味着它们对广泛利率环境的波动更为敏感。”

他指出，投资者在申购长期债券时，必须考虑自己的投资期限。如果投资期限不到30年，他们要考虑日后在二级市场抛售这些未到期债券所涉及的交易费。

另一方面，金管局星期三（29日）公布另一批两年期新加坡政府债券（市场发展）重开发行的拍卖结果。这批债券的总发行额为29亿元，认购率为2.08倍，截止收益率为3.46％。

至于短期债券，最近一期在5月28日发行的六个月期新加坡政府国库券（T-bill）截止收益率进一步下跌至3.65％，比上一批低了五个基点。下一批六个月国库券于星期四（30日）推出，6月6日拍卖，6月11日发行。