中国多项经济指标回暖 分析：须加码刺激巩固增长势头 | 联合早报

中国经济增长势头在第二季趋稳，多项经济指标在4月改善或维持扩张；但受访专家认为刺激政策仍须加码，以巩固当前的增长势头。

中国国家统计局星期六（5月11日）公布的4月居民消费价格指数（CPI）同比超预期增长0.3％，连续第三个月上扬，且涨幅较3月的0.1％进一步扩大，显示中国消费需求回升。

此前出炉的另两组数据也表明制造业活动持续回暖。5月9日公布的4月份进口和出口总值同比增速均转负为正，超出市场预期。4月30日出炉的4月制造业采购经理指数（PMI）虽然滑落0.4个百分点至50.4，但仍在扩张区间，行业景气连续第二个月走高。

新加坡华侨银行亚洲地区研究与策略主管谢栋铭向《联合早报》分析，尽管4月大型企业PMI略有下滑，但市场更关注的中小企业PMI均稳中有升。此外，带动进出口超预期增长的需求反弹，也与半导体周期见底反弹的走向吻合；若这一趋势能持续，制造业有望加速增长。

在宏观数据回暖提振下，中国A股基准指数上证综指回升至八个月来新高。高盛、摩根士丹利和亚洲开发银行也相继上调对今年中国经济增速的预测。国际货币基金组织（IMF）在4月30日发布的报告中也指出，由于中国第一季国内生产总值（GDP）超预期增长，接下来可能上调预测。

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[全球需求转暖 中国4月份进出口数据转负为正

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_10_681407) [中国4月CPI连续第三个月上涨 PPI持续下跌

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_05_12_681810) 不过，IMF仍将疲弱的中国房地产行业列为亚洲经济面临的主要风险，认为楼市持续下行将削弱需求，并增加持续通缩的可能性。

今年第一季度中国房地产开发投资同比减少9.5％，市场预计星期五（5月17日）公布的月度房地产开发和销售数据将继续恶化。

另一方面，周六和CPI同时公布的生产者价格指数（PPI）延续2022年底以来跌势，4月同比下降2.5％，仍未摆脱通缩阴影。同天出炉的4月狭义货币（M1）余额同比下降1.4％，社会融资规模更首次出现环比下降，凸显商业信心低迷和需求疲弱。

中国政府本月来加速推行消费和楼市刺激政策，通过补贴家电和设备“以旧换新”，以及取消住房限购来提振内需。

中国经济学者、辽宁大学特聘研究员陈波受访时分析，虽然多项经济数据有明显企稳迹象，但要判断整体经济是否恢复增长潜力，还有两个重要指标值得进一步观察。一是在限购政策持续松绑下，房地产市场能否扭转颓势，减少对经济的拖累；二是代表消费信心的CPI能否从当前低位回升到2％左右的正常水平。

陈波期待决策层在财政政策上加码发力，例如持续减税和发放更多社会补贴。他也建议中央政府加大力度协助地方政府还债，尤其是此前因防疫开支增加而累积的债务。“地方政府是重要的市场主体，尽快清理不合理的地方债，有助于缓解当地企业的经营困境，进而改善民众就业和收入。”

谢栋铭则认为，货币政策还可以进一步放宽，以巩固经济复苏势头。他说：“今年中国有机会实现5％增长目标，但市场已经开始担心央行会在经济好转后撤回部分宽松政策。在楼市还没反弹，需求端政策尚未见效之际，有必要通过加码宽松巩固市场信心。”