新电信预计下半财年减值准备31亿元 半年业绩料出现净亏 | 联合早报

新电信在2024财年下半年的非现金减值准备（impairment provisions）预计为31亿元，这将导致公司在该期间的业绩出现净亏损，并且截至今年3月底的全年净利也将下降。

但新电信（Singtel）强调，减值准备并不会对公司的股息支付产生影响。

消息传出后，新电信股价在星期一（4月29日）一度下跌超过3％，闭市时报2.35元，跌2.49％。它也是星期一交易总额最高的股票，约9560万股转手，交易总额为2亿2426万元。

分析师认为，减值准备的消息并不会改变市场对新电信澳大利亚子公司澳都斯（Optus）的估值，如果业务持续复苏，澳都斯市值未来仍有提升空间。

新电信星期一发布的文告指出，31亿元的减值准备中，有约20亿元来自澳都斯的商誉。

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](https://www.bdggg.com/2023/zaobao/news_2023_11_27_648783) 作为新电信投资评估的一部分，截至今年3月底，澳都斯的恢复价值（recovery value）低于其现存价值（carrying value）。因此，公司预计将对澳都斯的商誉上造成约20亿元的非现金减值准备。

商誉（goodwill）是一个会计学术语，用作反映一个商业实体资产和负债以外的账面价值，通常只运用于收购安排上。因此，商誉上的减值为非现金减值，不会对公司的运营现金流产生负面影响。

另外，由于客户流失、价格侵蚀，澳都斯的固定线路收入（fixed carriage revenue）急剧下降，这与澳洲整体市场的下滑表现一致，预计澳都斯的企业固定接入网络资产的非现金减值准备为约5亿4000万澳元（约4亿8300万新元）。

新电信的亚太网络安全业务，也因企业支出减少导致整体业务疲软，商誉预计出现3亿4000万元的非现金减值准备。在资本成本上升的影响下，澳洲子公司恩士迅（NCS）的非现金减值准备预计达到2亿8000万元。

尽管出现巨额减值准备，新电信说，公司的基本净利（underlying net profit）仍按计划增长。新电信的股息政策是按基本净利的70％至90％比率支付普通股息。

分析：料不会改变市场对澳都斯估值

本月初时，曾有媒体报道，新电信脱售澳都斯20％股份的谈判已告吹，新电信也已出面重申不会即刻出售。

星展集团分析师米特尔（Sachin Mittal）在与《联合早报》的采访中说，这一减值准备的规模在市场意料之中，但鉴于澳都斯地段消费者业务正在复苏，消息的发布时机仍让人意外。不过，这一消息应该不会从根本上改变市场对澳都斯的估值。　

米特尔指出，减值后，澳都斯账面上的企业价值（enterprise value）应约为135亿澳元，而澳都斯的市场价值为约70亿至100亿澳元。如果它的业务持续复苏，澳都斯的市值在未来还有提升空间。　

米特尔维持对新电信的“买入”评级，目标价也不变，为3.27元。

大华继显（UOB Kay Hian）分析师陈艺荣认为，减值对澳都斯在澳洲的表现来说，并不是一个好兆头，因为澳都斯还面临着移动虚拟网络运营商市场竞争激烈、以及一系列打击消费者信心事件的困境。　

去年11月，澳都斯发生了网络全面瘫痪事件，受影响的移动、宽带和固定电话服务客户达1000万名。

陈艺荣说，澳都斯的企业业务可能会出现周期性下滑，尽管这可能仍是该行业增长较快的一个细分市场。投资者应该继续关注该公司未来几个季度的每用户平均收入，以了解其持续表现。　

新电信定于5月23日公布业绩报告。