报告：现金流充足公司 有望受益于长期高利率 | 联合早报

美国强劲的经济数据让降息预期一再推迟，长期高利率加剧了投资对公司盈利能力的担忧。不过，对于现金流充足的公司来说，它们仍有望从中受益。

大华继显日前的报告说，本地多家公司债务水平在可控范围，预计今年自由现金流充足。它们会在长期高利率中受益。

截至今年3月底，本地上市公司中净现金占市值比例最高的五家分别是鸿通电子（Valuetronics）、中国尚舜化工控股（China Sunsine）、常青石油及天然气（RH Petrogas）、云顶新加坡（Genting Singapore）和扬子江船业（Yangzijiang Shipping）。

报告指出，排名前两位的公司不仅现金比例分别高达72%和69%，它们还一直积极回购股票；两只海指成份股云顶新加坡和扬子江船业的现金比例分别为34%和28%，两者都在去年财报中增发了股息；常青石油及天然气的现金比例为54%，公司现金将主要用于下半年钻井业务发展。

在大型股现金持有量方面，报告显示，云顶新加坡高居榜首，超过35亿元；新航（SIA）和扬子江船业分列第二和第三位，均超过20亿元。

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现金比例高或制约公司发展

就现金比例高公司的特点，辉立证券研究分析师麦敏媚告诉《联合早报》说，有些公司认为使用现金交易有利于公司的议价能力，并能够在适当的时候回购股票来稳定股价。

鸿通电子就是一个典型，去年11月该公司回购股票多达11次，将股价稳定在0.55元上下。今年以来，公司又四次回购股票。

麦敏媚还说，有的公司如扬子江船业，因生产周期长且成本较高，需要充足的现金周转。而有的公司如快捷达环球，现金流高则是部分来自客户的预付款。

但值得注意是的是，现金比例高也可能制约公司发展。

麦敏媚说，现金比例高可能会影响公司的股本回报率（ROE），因为公司没有让内部资源最大化。从收益角度看，可控的借贷比例可能更有利于公司的发展。

目前，由于本地银行已调低储蓄利率，利息可能不及公司净利率；若投资外债，则有汇率风险。所以，投资者应从多方面分析公司前景，而不只是看现金流。