《华尔街日报》：医疗保健投资者不惧特朗普或拜登

礼来公司股价的上涨得益于其减肥药的热销。图片来源：mike segar/Reuters美国大选与医疗股通常难以双赢。但今年，随着新一轮选战临近，投资者却蜂拥而入。

2024年标普500医疗板块已上涨7.6%，创下自2017年以来最佳开局。这个常在牛市中表现滞后的板块，如今几乎与标普500指数涨幅持平。

此番涨势也打破了该板块在总统选举前的历史表现。2016年和2020年大选期间，医疗股分别跑输大盘5个百分点。而在1992年——医疗政策成为选举焦点议题的年份，该板块暴跌18%。

板块龙头股礼来凭借减肥药物销售暴增，2024年涨幅达30%。透析中心运营商DaVita飙升33%。生产"诺和泰"的诺和诺德美国上市股票上涨31%。连锁医院集团HCA医疗涨幅约20%。

“总体而言，今年由政治因素引发的行业回调担忧有所减轻，”杰富瑞集团医疗保健策略师威尔·塞沃什表示，“与过去相比，目前形势温和许多。”

该行业投资者密切关注政治动态。法律法规的变化可能对健康保险公司、医院、医药及医疗器械企业的销售利润产生重大影响。2015年时任总统候选人希拉里·克林顿承诺打击高药价，曾引发生物科技股大规模抛售，纳斯达克生物科技指数单周暴跌13%，六个月内跌幅达30%。

本次大选中，投资者表示无论乔·拜登还是唐纳德·特朗普当选总统，市场对未知风险的恐惧都更为有限——尽管两位候选人均承诺控制药价。

“关键政策框架已基本明朗，”骏利亨德森投资医疗保健板块投资组合经理丹·莱昂斯指出，“市场对政策预期有较充分把握。”

《通胀削减法案》授权联邦监管机构为医疗保险参保者协商部分药品价格，拜登上周提议扩大该计划，但新定价最早需至2026年生效。

当前的政策确定性使投资者更关注行业利好因素。莱昂斯列举了人口老龄化带来的长期医疗需求增长、创新疗法集中上市以及股票估值相对较低等看涨理由。

美国食品药品监督管理局2023年批准了55种新药，高于十年平均水平的46种。根据FactSet数据，医疗保健类股票当前市盈率约为未来12个月预期收益的19倍，略低于标普500指数的估值水平。

医疗保健业是美国经济及整体市场的重要组成部分。美国医疗保险和医疗补助服务中心数据显示，2022年美国医疗总支出达4.5万亿美元，占国内生产总值的17.3%。但并非该行业所有股票都表现良好。保险公司联合健康集团与Humana2024年分别下跌7%和25%。疫情造成的低迷期过后，患者非紧急医疗需求显著增加，而私营医疗保险计划参保率增长放缓。

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