《华尔街日报》：通胀香槟且慢开——抑制通胀之路仍漫长

华尔街与华盛顿方面如此急于宣告战胜通胀，以至于如今物价加速上涨也被视为迈向价格稳定的又一步。周二的情况似乎正是如此，面对2月份消费者价格指数（CPI）连续第二个月加速上涨的消息，华尔街和各路市场智者都表现得无动于衷。

整体CPI环比上涨0.4%，较1月份的0.3%有所上升，此前数月增速持续放缓。这意味着过去三个月的通胀年化速率已快于过去12个月的水平。

剔除食品和能源的核心通胀率连续第二个月环比上涨0.4%，过去12个月累计涨幅达3.8%。这与美联储试图回归2%年通胀目标的政策方向背道而驰。

投资者对此报告反应平淡，仿佛他们仍预期美联储最早将于6月降息。股指应声上涨，前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦更强化了"通胀持续放缓"的乐观预期。

我们期待这个判断正确，但或许把庆功香槟重新冰镇才是更明智的选择。物价加速上涨的同时，有证据表明货币环境并未如美联储主席鲍威尔宣称的那般紧缩。

自去年10月下旬以来，股市几乎不间断上涨。比特币等投机标的再度风靡，金价在近期回调前持续飙升。垃圾债券与国债的利差正在释放"风险偏好回归"的信号。尽管有迹象显示2023年的强劲经济增长已放缓，但目前未见衰退征兆。

然而就在上周，鲍威尔先生还明确表示他预计2024年会多次降息。问题在于，在当前这些远非紧缩的金融环境下，这一指导方针是否仍显明智。

面对1990年代类似的市场热潮，前美联储主席艾伦·格林斯潘曾警告要警惕"非理性繁荣"。如今央行却未见此类警示，美联储正急于宣告抗通胀胜利在望。或许该等到物价不再重新加速上涨时再庆祝。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 图片来源：Tom Williams/Zuma Press刊载于2024年3月13日印刷版，原标题《且慢开启通胀庆功香槟》