杰米·戴蒙与雷·达里奥曾预警的经济灾难并未发生，现在呢？——《华尔街日报》
Gregory Zuckerman
2022年年中，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，一场"飓风"即将冲击美国经济。
“可能是’小风暴’，也可能是’超级飓风桑迪’，“戴蒙在纽约金融会议上表示，“你最好做好准备。”
去年，桥水基金创始人瑞·达利欧在预言经济将遭遇完美风暴后，又预测将出现"债务危机”。
包括双线资本杰弗里·冈拉克和罗森伯格研究公司大卫·罗森伯格在内的知名投资者和经济学家同样悲观，冈拉克去年三月称经济衰退"几个月内就会到来”。去年初，经济学家预测2023年经济衰退概率高达61%。
专家们的预测严重失准。他们低估了政府刺激政策的影响以及消费者和企业的韧性，也对美联储在不引发衰退的情况下抑制通胀的能力过于怀疑。当前经济仍保持稳健增长，通胀正接近美联储2%的目标，失业率维持在近半个世纪低位，股市逼近历史高点。
“我对经济前景过于悲观，“达利欧接受采访时承认，“我的判断错了。”
美联储的加息举措令许多经济学家感到担忧，因为历史上利率飙升往往预示着经济衰退的到来。图片来源：Farrah Skeiky/华尔街日报戴蒙在另一次采访中表示：“我本以为部分财政刺激措施的效果现在应该已经消退。”
我们曾预判的走向
当时，这些悲观预测看起来非常合理。2022年3月至去年夏季期间，美联储连续加息11次，将利率推至23年来的最高水平。
历史经验表明，利率飙升通常是经济衰退的前兆。其他典型的衰退信号也相继出现：收益率曲线倒挂且持续至今（即短期美国国债收益率高于长期国债）、GDP增速放缓、通胀飙升。就连美联储主席杰罗姆·鲍威尔也承认，要在不引发经济衰退的情况下抑制通胀，实现理想的"软着陆”，可行路径极为狭窄。
当前实际情况
那么现实为何偏离预期？许多群体并未受到加息的严重冲击——例如在加息前锁定低利率房贷或全款购房者。
另一个关键因素是，美国政界此次反应速度远快于过去几十年。多轮疫情救济金和其他支出计划使众多消费者和企业持有额外现金，持续推动消费支出——而消费约占美国经济总量的70%。
“我判断失误是因为，通常加息会抑制私营部门需求、压低资产价格并放缓经济，但这次并未发生，”达利欧表示。“这是一次历史性的财富转移：私营部门资产负债表大幅改善，而政府资产负债表显著恶化。”
桥水基金创始人瑞·达利欧担忧政府积累的巨额债务可能反噬经济的隐患。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS摩根大通发言人表示，其首席执行官会列举各种可能性并权衡利弊，但不会做出具体预测。
与此同时，韧性十足的股市和高收益债券产生了积极的"财富效应”，促使消费者增加支出而非缩减开支。
从历史角度看，当前利率水平其实并不算特别高：之所以感觉高昂，是因为美国刚经历了超长期的低利率环境。
过去两年比多数经济学家更乐观的爱德·亚德尼认为，明星预测者的部分原因在于对加息的过度恐惧。
“当前利率水平下经济完全可以良好运行，“他表示。
事后看来，收益率曲线倒挂等指标确实准确预警了区域性银行危机等严重问题。但美联储有效控制了银行业火势，危机并未蔓延至其他领域。
尚未脱离困境
随着美联储释放今年降息信号，经济软着陆的可能性似乎有所提升。经济学家近期预测，未来一年内发生经济衰退的概率为39%，较一年前的61%有所下降。
但部分曾预言经济困境的分析师表示，困难仍在逼近。冈拉克近期预测今年将出现经济衰退，标普500指数将跌至3200点（上周五收盘约为5100点）。冈拉克未回应置评请求。
疫情期间的救济金使许多消费者和企业持有额外现金，支撑了由消费驱动的经济。图片来源：Shelby Knowles/彭博新闻罗森伯格指出，经通胀调整后的国内总收入在过去一年停滞不前，就业市场比表面更疲软，个人收入增长跟不上消费步伐。他在采访中表示，经济问题将在今年晚些时候显现。
达利欧提出关键问题：随着企业应用人工智能，生产率能否持续提升？政府堆积如山的债务及随之而来的偿债压力是否会反噬经济？根据国会预算办公室最新预测，未来十年美国政府预计将多支付1.1万亿美元利息。
至于戴蒙，他表示自己仍对经济面临的严重问题感到担忧，包括通胀居高不下、地缘政治动荡以及政府支出和债务不断上升。他说，所谓的滞胀，即增长缓慢伴随不健康的通胀，是一个令人担忧的问题。
“我还不急于下定论，”戴蒙说。
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