Rivian效仿特斯拉，但为时已晚？——《华尔街日报》

Rivian首席执行官RJ Scaringe在加州拉古纳海滩发布R2运动型多功能车时发表讲话。图片来源：patrick t. fallon/法新社/盖蒂图片社Rivian正严格遵循特斯拉 的发展策略。但电动汽车市场已今非昔比。

Rivian首席执行官RJ Scaringe周四发布的新款车型设计亮眼，将推动公司进入美国新兴电动汽车产业的主流市场。R2运动型多功能车现已开放预订，参考价4.5万美元，略高于特斯拉Model Y。

Rivian向低价车型转型的战略合乎逻辑。特斯拉最初凭借高端车型Model S和X确立品牌地位，随后推出Model 3和Y实现规模效益，自2019年下半年起持续盈利。继2021年以豪华皮卡R1T和同平台SUV R1S初试锋芒后，Rivian的新平台同样有望助其扭亏为盈——尽管还需数年时间。

特斯拉当年押注Model 3时质疑声四起。在有望独占豪华市场利润时选择豪赌，看似孤注一掷。经历著名的"生产地狱“后，这一战略终获成功。这也成为观察Rivian新平台的必然视角：要打造全面规模化的车企，或许必经试炼期。

但与特斯拉的类比存在诸多问题。最突出的是时机：R2车型交付要等到2026年才开始，而斯卡林格在周四发布会上意外揭晓的更小型号R3上市时间更晚。特斯拉在美国成功的关键因素之一是其开创性的电动车当时几乎没有竞争对手。Rivian将不得不面对特斯拉自身树立的行业标杆，以及传统车企推出的大量新产品。

特斯拉还受益于疫情期间异常宽松的汽车销售环境。如今市场回归常态，投资者对2.5万美元平价电动车的期待，远超过对R2所在已趋饱和的中型SUV细分市场的兴趣。

另一差异在于成本。特斯拉实现持续盈利正值其在中国建立第二座工厂——利用当地成本优势服务庞大的中国和欧洲电动车市场。Rivian虽也计划在亚特兰大附近建第二工厂，但当前电动车地缘政治环境较之Model 3问世时已严峻许多。

与此同时，货币政策曾短暂宽松，这对特斯拉的追随者而言福祸相依。过去两年Rivian一直在努力消除其2021年完美时机IPO带来的成本懈怠。

周四传来成本控制的好消息：Rivian决定暂缓在亚特兰大附近建厂，转而利用现有伊利诺伊州R1生产线制造R2车型。这使其发展路径与特斯拉趋同——后者最初在加州弗里蒙特首座工厂生产Model 3，后在中国扩产。Rivian表示该调整将在资本支出、产品开发和供应商采购方面节省22.5亿美元。

该股周四飙升13%。关键在于，新计划甚至可能使公司免于重返资本市场。杰富瑞分析师菲利普·胡舒瓦在周四公告前的研究报告中预估，Rivian可能需要25亿美元资金才能支撑到R2车型投产。

无论最终成功概率如何，Rivian都将面临危机四伏的2024年。除了推进R2项目上路，该公司还需降低旧款R1平台的成本。这将导致其二季度停产——正是该公司上月宣布今年不增产（令投资者恐慌）的原因之一。

即便经历周四的反弹，该股自业绩暴雷以来仍下跌19%，较其疯狂的首秀价格累计下跌84%。Rivian目前市值约120亿美元，基本与其IPO融资额持平。鉴于该公司将持续亏损多年且其服务的电动车市场瞬息万变，其价值几何实难定论。

作为美国电动车初创企业中的佼佼者，Rivian的前行道路上仍是风险远大于回报。

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