亚洲电商战场正迅速扩张——《华尔街日报》

Coupang投入巨资建设物流基础设施，以实现更快速的配送服务。图片来源：SeongJoon Cho/Bloomberg一家总部位于西雅图的电商公司正在亚洲掀起波澜。不，不是亚马逊，而是韩国市场领军者Coupang 。

快速扩张的规模、雄心勃勃的物流投资以及韩国的人口密度，都为这家立志成为“韩国亚马逊”的企业提供了强劲助力，甚至可能最终成长为像Temu那样的增长奇迹。但它首先需要击退竞争对手——包括已开始在韩国扩张的Temu本身。

软银投资的Coupang在纽约上市的股票自上周公布首个年度营业利润（2023年为4.73亿美元）以来已上涨15%。而五年前该公司还亏损10亿美元。

规模扩大可能助推了利润率提升：季度净收入同比增长23%，活跃客户数增长16%至2100万——接近韩国总人口的一半。过去三年其收入翻了一番。

Coupang实际上借鉴了亚马逊的策略：重金投入物流基建以实现极速配送。韩国的人口密度带来额外优势——全国5200万人口中约半数居住在大首尔地区。该公司还推出类似亚马逊Prime的Wow订阅服务，提供免运费等福利。截至去年底Wow会员达1400万，同比增长27%。

但Coupang仍面临一些长期挑战。

市场竞争异常激烈。来自中国的新竞争者正涌入韩国，包括阿里巴巴和Temu。韩国电商市场仍呈碎片化状态：虽然Coupang是市场领导者，但其市场份额仅占四分之一，略微领先韩国互联网巨头Naver。

中国玩家正在快速扩张。据伯恩斯坦数据显示，例如Temu今年1月在韩国的月活跃用户已达570万，环比增长28%。这家中国公司去年7月才进入韩国市场。而花旗数据显示，阿里巴巴旗下跨境平台速卖通去年12月月活用户达950万，较上年同期翻倍。速卖通自2018年起就深耕韩国市场。这两家企业的市场份额虽不足2%，但其迅猛增长可能迅速改变格局。

另一重风险来自Coupang的扩张战略。由于地缘相近和市场相似性，该公司将目标锁定台湾地区。但这可能涉及巨额投资，并面临包括Shopee在内的新竞争对手——后者已在邻近的东南亚市场占据主导地位。Coupang还试图通过以5亿美元收购英国奢侈品电商平台Farfetch来拓宽产品线。这些新业务的成效尚难预料。

即便近期股价反弹，相较2021年科技股狂热期上市时仍大幅下跌：较2021年峰值低63%。软银虽减持股份，仍持有该公司约25%股权。

但这意味着现在Coupang看起来是个划算得多的买卖，特别是因为它已经开始真正盈利了。根据标普全球市场财智的数据，现在该股股价仅为营收的1.3倍，比2021年峰值时的7.6倍左右要温和得多。

总部位于西雅图且获软银投资的电商公司——至少有两家大型公司——有着相当不错的记录。Coupang很有机会加入这一行列，但它必须抵挡住Temu及其中国同行，并首先证明自己能够成功进军新市场。

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