奥普拉与慧俪轻体分手 显示扭亏为盈并非易事——《华尔街日报》

奥普拉·温弗瑞宣布将退出WeightWatchers董事会。图片来源：凯文·温特/盖蒂图片社当奥普拉·温弗瑞买卖股票时，投资者往往会密切关注。

2015年，奥普拉决定收购该公司10%股份后，WeightWatchers的股价单日翻倍。她当时表示：“Weight Watchers为我提供了工具，帮助我以及许多与体重抗争的人们实现了渴望已久的持久转变。”

那还是在司美格鲁肽（Ozempic）问世前的时代，肥胖人群被告知减肥的唯一途径是增强意志力。如今，奥普拉正与更名为WW International的WeightWatchers分道扬镳，上周宣布将退出董事会并捐赠其剩余的1.4%股份（这些年来她逐步减持股份，从合作中净赚超2亿美元）。消息公布后首个交易日股价暴跌18%。奥普拉表示仍在使用WeightWatchers的积分系统，但很难不将她的离职决定与其减肥方式的转变联系起来：去年12月，她向《人物》杂志透露正在使用药物减肥。“肥胖是一种疾病，与意志力无关——而是大脑的问题。“她说。

不仅仅是奥普拉改变了想法。WeightWatchers去年也进行了战略调整，收购了数字健康公司Sequence，以提供减肥药物处方。对于一家曾宣扬自我节制是减肥途径的公司来说，WeightWatchers现在全力投入GLP-1热潮，甚至有人指责其在营销新药业务时过于激进。

如果WeightWatchers看起来有些绝望，那可能是因为其财务状况岌岌可危。该公司股价今年下跌超过60%，现金储备不断减少，加上近10倍的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的高杠杆率，意味着它迫切需要扭转业务。该公司上周预测今年收入在8.3亿至8.6亿美元之间，低于华尔街预期的9.22亿美元。

WeightWatchers的一线希望是其处方业务的迅速成功。第四季度诊所订阅者达到6.7万，公司预计到今年年底这一数字将增长至16万。相对于公司380万的总订阅用户数，这仍是杯水车薪。但许多新的处方订阅者曾是WeightWatchers的用户，这为其交叉销售策略带来了好兆头，因为这些用户的减肥旅程需要持续维护。

但WeightWatchers绝非唯一涉足GLP-1处方业务的机构。它正面临Noom、Ro和Calibrate等数字健康初创企业的竞争，就连礼来公司也通过远程医疗业务直接向患者提供其药物。

“这个领域竞争非常激烈，他们并非唯一玩家，“巴克莱分析师Stephanie Davis表示，她在上周股价下跌前对该股给出了"减持"评级。“与此同时，随着他们逐步退出研讨会收入，正在经历夕阳产品的转型期。今年可能会面临更多逆风而非顺风。“目前GLP-1药物既无法满足所有潜在需求者的供应量，对多数人而言价格也难言亲民，因为雇主们不愿承担相关费用。

有一点可以确定：作为近几十年来最具持久力的两个品牌，奥普拉和WeightWatchers正在释放明确信号——GLP-1热潮已不可逆转。虽然那些通过传统减重课程瘦身的老用户可能感到被背叛，但制药公司已经找到了任何互助小组或积分系统都无法实现的食欲调控方法。部分原因在于，一旦肥胖形成，决定命运的往往是生物过程而非意志力。GLP-1药物的工作原理部分是通过向大脑传递饱腹感信号。

美国对抗肥胖的下一篇章将日益依赖药物减重，而行为干预对希望维持体重者仍至关重要。WeightWatchers公司通过自我革新挺过了多次饮食潮流更迭，如今正采取艰难但必要的措施与时俱进。

但转型不会一蹴而就。随着奥普拉减持股份，投资者或许不必急于买入。

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