为何不应轻信中国的经济增长数据 - 《华尔街日报》

周二，中国执政的共产党宣布今年的增长目标约为5%。国务院总理李强承认，实现这一目标并不容易。但他仍自豪地表示，去年中国面临"错综复杂的困难"，但仍实现了5.2%的增长，“使中国成为全球增长最快的主要经济体之一”。

在房地产投资崩溃和人口下降等诸多不利因素下，中国如何实现5%的增长？很可能，它并没有实现。实际增长可能更慢，甚至慢得多。

西方分析人士甚至一些中国官员长期以来对中国国内生产总值持保留态度。但随着数据中的差异、不一致和漏洞越来越多，对其真实性的怀疑也在增加。

过去的数据差异总体上相互抵消，有些高估了经济活动，有些则低估了，但最近的数据大多夸大了增长。这符合习近平主席向中国人民和世界宣示中国政治经济模式优越性的更广泛目标。

总部位于纽约的荣鼎集团多年来研究中国的数据，认为其严重高估了近期的增长。荣鼎估计，2022年中国经济产出萎缩，当时新冠疫情封锁措施最为普遍，而非官方数据所称的增长3%。该机构将去年的增长定在约1.5%，而非官方的5.2%。它预计今年增长会加快，但称最新目标"不现实"，尤其是在没有新的财政刺激措施的情况下。

其他分析人士也认为实际增速低于官方数据，但差距没那么大。芬兰央行的替代性估算显示，2022年增长率为1.3%，去年为4.3%。

数据中大量异常现象加剧了他们的怀疑。中国国家统计局报告称，去年零售额实际（经通胀调整后）增长约7%。零售额是衡量家庭和政府消费的更广泛指标的一个组成部分。

荣鼎集团中国研究主管洛根·赖特表示，然而国家统计局的其他数据暗示实际消费增长了11%。他说，这与大量其他证据明显不符，比如阿里巴巴在线销售额下降、家庭存款增加以及地方政府的压力。

中国经常下调前几年的指标，使当年增长看起来更强劲，而不下调早期的增长。去年12月，国家统计局将2022年GDP水平下调了0.5%，这有助于提升2023年的增长，但仍将2022年的增长率保持在3%。

研究机构中国褐皮书首席经济学家德里克·西索斯在1月份写道：“国家统计局喜欢那些提升当前和未来结果，却完全不改变过去结果的修订。”

作为中国最受关注的指标之一，固定资产投资充满了此类修订。国家统计局在单独报告中称，2022年固定资产投资为57万亿元，2023年为50万亿元。但国家统计局没有报告2023年投资下降了12%，而是称其增长了3%。

这怎么可能？中国褐皮书的谢赫扎德·卡齐表示，国家统计局肯定在未公开说明的情况下下调了2022年的投资水平，这种做法近年来已多次出现。

统计局在脚注中称，年度数据不应直接用于计算增长率，因为不同年份可能选取不同的项目样本。而其他统计机构会确保数据具有跨年度可比性。

另一处异常：国家统计局称2023年房地产投资下降10%，却又表示包含建筑业在内的整体投资对经济增长贡献显著。

荣鼎集团的莱特指出，若这两个说法同时成立，意味着剔除房地产后的投资增速必须异常惊人。但当时企业利润承压、外资持续撤离、银行信贷萎缩，“若民间投资真有激增，资金从何而来？融资渠道是什么？”

中国国务院总理李强周二在北京人民大会堂作政府工作报告。图片来源：Artyom Ivanov/Zuma Press从历史数据看，中国名义GDP（即未通胀调整）波动幅度大于实际GDP，暗示通胀数据被人为调整以平滑增长曲线。去年中国预测2023年名义增速约7%、实际增速约5%，但最终名义增速仅4%而实际增速仍达5.2%。要实现这种差异，除非预测的2%物价涨幅实际变为下跌1%。莱特认为更可能是：实际物价高于、而增速低于官方宣称水平。

中国驻华盛顿大使馆发言人捍卫了去年的经济增长数据，称其得到了实物指标的佐证，包括发电量增长6.9%、能源消耗增长5.7%以及货运量增长8.1%。发言人补充道，消费者正推动中国经济复苏，服务零售额增长20%，同时房地产下滑速度有所放缓。

对中国数据的质疑可追溯至数十年前。曾有一段时间，各省报告的GDP总和与国家GDP不符。这种现象已基本消失。

但中国数据质量仍低于标准。曾主管国际货币基金组织《世界经济展望》、现就职于布鲁金斯学会的吉安·玛丽亚·米莱西-费雷蒂指出，相比其他国家，中国GDP数据发布速度异常快却几乎从不修正，且缺乏季度消费者、企业和政府支出等基本信息。“统计标准未达到应有水平”，他表示。

中国法规保障统计人员的独立性，禁止编造或篡改数据。然而在其他统计机构追求政治中立时，中国统计系统仍例行公事地赞扬"以习近平同志为核心的党中央"。

赖特表示所有国家都存在数据质量争议，但"没有国家像中国这样将其视为对政府合法性的攻击。任何对中国经济增长率的批评或讨论都会被升级为更大的政治冲突"。

并非所有分析人士都将中国数据异常归因于政治，部分原因是历史上这些异常存在双向偏差。但越来越明显的是，调整数据可能是北京弥合政治所需增长与实际可实现增长之间差距的唯一方式。

“他们过去几年设定的增长目标过高，难以通过内生动力实现，”芬兰银行经济学家瑞卡·努蒂莱宁表示，“官员们可能过于害怕将增长目标下调至实现更均衡增长所需的水平。”

她补充说，今年的目标“相当雄心勃勃，可能需要像过去几年那样对数据进行一些调整”。

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