《华尔街日报》：森林投资者争论如何处理手中资源：伐木还是碳信用？

作者：优素福·汗2024年3月4日上午10:22（东部时间）|WSJ专业版森林环绕着缅因州洛克伍德附近的穆斯海德湖。图片来源：罗伯特·F·布卡蒂/美联社收购林地的投资经理们正逐棵评估树木，以决定是采伐木材还是保留用于碳信用生产。

碳信用需求增长意味着森林投资不再仅关乎木材产出，但确定每棵树在投资组合中的角色（以及确保留存树木能兑现其环境效益）需要大量实地工作。

“投资森林时，我们会问’如何平衡木材生产与碳汇？’“宏利投资管理私人市场首席可持续发展官布莱恩·克诺汉表示，“答案取决于客户需求。”

拥有540万英亩森林资产的宏利会计算单棵树价值以制定采伐策略。每棵树都需根据树种生长率和产品价值评估——若碳信用价值足够高（即使仅能维持几年）则保留，否则采伐。

例如阔叶树固碳效果更佳但生长期长（每公顷产500-600个信用额度但需百年成材），针叶树单位碳汇量减半但35-40年即可成熟，能更快助力实现净零排放。

克诺汉表示，直到最近，林地还不足以被视为仅因碳封存就值得投资。“我们现在能够实现这一价值，“他说。

根据波士顿咨询集团和壳牌的一份报告，自愿碳信用市场到2030年可能价值高达400亿美元，而2021年为20亿美元。它为公司提供了一种帮助抵消其运营产生的碳排放的方法，对于那些在能源发电和重工业等难以减排的行业中的公司尤其有用。

美国和海外对碳信用的需求迅速增长，但在过去几年里，由于对项目是否兑现承诺的质疑，需求开始放缓。

去年，英国《卫报》、德国周刊《时代周报》和非营利新闻机构SourceMaterial的一项调查发现，许多买卖的认证碳信用实际上并不代表真正的碳减排。

“整个市场的问题在于信用类型和计算方法的多样性，“碳信用项目融资公司JustCarbon的投资经理汤姆·弗里斯说。“真的很难分辨什么是合规的。对企业来说，将购买碳信用视为投资于一个[具体]项目，而不是一个统一的产品，要容易得多。”

碳信用额存在不同类型。例如，移除信用额是根据企业从大气中清除的二氧化碳量产生的，由于碳吨位更易计算，这类信用额被认为更具价值。而避免信用额则因产生于未发生的活动（例如不砍伐树木），其精确计算可能更具挑战性。植树计划同样能产生移除信用额，因为树木通过光合作用吸收碳。

潜在需求催生了像总部位于宾夕法尼亚州韦恩的Finite Carbon这样的碳开发公司。Finite Carbon与试图确定人们愿意为碳清除支付多少费用的机构投资者合作，同时也与可能放弃传统收入来源转向碳清除的土地所有者合作。

“你需要做出决定，“Finite Carbon商业运营副总裁丹尼尔·克劳福德说，“你拥有这些树木，那么它们的价值是什么？价值将从何而来？现在有了这种新的碳价值运作方式，针对被封存和储存的碳。”

克劳福德表示，现有树木资产的碳价值只有在森林区域内有木材需求时才具有可行性。如果树木本就不会被砍伐，那么就不存在碳节约的情况。在这种情况下，不应产生避免信用额。

2021年，宏利投资了缅因州的一片森林，专门用于固碳。“有些木材更适合制作家具或纸张，而有些树种则更擅长固碳。关键在于理解潜力，“克诺汉说。他补充道，佩诺布斯科特湖南端的一片森林具有极高的碳价值，这给了宏利更多投资该土地的理由。

其他公司正在种植新树用于碳信用额度，这些树木需要更长时间才能成熟。总部位于英国的Foresight Sustainable Forestry联合创始人理查德·凯利表示，他们的目标是在2025年春季前种植900万棵树，其中一半的林地专门用于碳清除。

凯利称，通过植树并据此发放碳信用，可以保护这些树木免遭砍伐，同时也消除了关于这些树木是否会被砍伐的争议。

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