《华尔街日报》：ESG退居次席，贝莱德如今转向“转型投资”

气候投资正在贝莱德蓬勃发展。只是别再称之为ESG。

在多年倡导投资基金和企业考虑环境、社会和治理因素后，拉里·芬克已将这些字母从他的词汇表中剔除。

他曾试图利用贝莱德作为数百万投资者管理者的影响力，推动企业采取气候友好政策，并迫使其披露业务的社会影响。他坚持认为，这家全球最大资产管理公司及其同行可以同时赚钱和让世界变得更美好。

时间快进到2024年，这位首席执行官已不再在公开信和评论中提及这个缩写词。在保守派评论员对"觉醒资本主义"的强烈反对使该术语在政治上变得有害后，他选择了退却。此外，他面临批评，甚至来自金融行业内部，人们指责他进行道德说教、扮演上帝角色，并超越了贝莱德为客户最大化财务回报的受托责任。

贝莱德仍然押注应对气候变化将是一个世代性的投资机会——但该公司不再推动企业行为改变，不再谈论难以量化的社会问题，也不再积极推广ESG投资标准。相反，它正将客户的数十亿美元资金投向有助于加速从化石燃料转型的基础设施项目。

“转型投资是具体而明确的。客户清楚我们在谈论什么，”贝莱德全球客户业务主管、芬克潜在继任者马克·维德曼表示，“ESG作为一个类别对许多客户来说是个模糊的大杂烩。”

贝莱德首席执行官拉里·芬克（右）与全球基础设施合作伙伴公司首席执行官阿德巴约·奥古恩莱西于1月合影。 图片来源：维克多·J·布鲁/彭博新闻贝莱德正与布鲁克菲尔德资产管理公司等投资者共同押注清洁能源基础设施项目。该公司近期以125亿美元收购全球基础设施合作伙伴公司（一家基础设施基金管理机构，在全球拥有并管理能源、交通、水务及废弃物处理企业）的交易彰显了这一战略。

基础设施投资既能提供稳定回报，又能为应对气候变化带来可衡量的效益。养老基金等机构客户对此需求旺盛，尤其在2022年气候法案为清洁能源项目提供丰厚政府补贴后。

这类投资不同于许多公开上市公司或ESG策略的押注——后者回避最终仍由他人持有的化石燃料项目。贝莱德的基础设施基金已投资于太阳能、食物垃圾与牛粪制成的天然气以及大气碳清除技术。

“大型基础设施项目就是新的ESG。能源转型基础设施——华尔街对此青睐有加，因为它是实实在在的，”贝莱德前发言人、现运营非营利媒体组织Climate & Capital Media的彼得·麦基洛普表示。

ESG运动未能盛行的另一个原因是这些基金难以跑赢整体市场，并证明它们确实对地球有益。根据晨星的数据，去年投资者从公开交易的ESG基金中撤出了约130亿美元，约占资产的4%。贝莱德主要提供跟踪指数的ESG基金，资金流入有所增加。

同期，投资者向私人可再生能源和广泛能源行业投资基金投入了约750亿美元。Preqin的数据显示，这些基金在过去五年中筹集了近5000亿美元，远远超过了传统化石燃料基金的筹资额。根据数据提供商BloombergNEF的数据，去年全球能源转型总投资达到约1.8万亿美元，较2022年增长约17%。

对芬克的批评始于2020年，当时他在那封广为流传的致CEO信中写道：“气候风险就是投资风险。”他表示，贝莱德将倾向于投票反对那些在可持续发展相关实践方面没有进展的公司管理层和董事会。该公司庞大的指数基金业务使其成为标普500指数中大多数公司的三大股东之一，因此拥有巨大的股东投票权。

一年后，芬克进一步加码，他在信中写道贝莱德"在投资和治理活动中重点关注种族平等与社会正义"，并指出"推动更公平、更具包容性的环境"需要超越仅审视公司自身文化和人才管理方式。

反弹来得迅猛。连伯克希尔·哈撒韦的查理·芒格都表示：“我十分敬重芬克，但不确定是否愿意让他当我的皇帝。”

保守派活动人士伦纳德·里奥资助了耗资数百万美元的反ESG运动。这引发了共和党总统候选人的抨击，并促使部分共和党执政州试图禁止贝莱德在当地开展业务。

这些抵制对贝莱德业务几无实质影响——但对1988年共同创立这家公司的华尔街传奇人物芬克而言却是难堪时刻。去年第四季度，其资产管理规模第二次突破10万亿美元，2023年客户资金净流入达2890亿美元。

据知情人士透露，贝莱德内部部分高管对这些公开信和芬克的言论感到不安。他们表示，有些言论是即兴发挥而非既定传播策略，导致高管们难以向客户解释老板的真实意图。

贝莱德此后态度逆转，正试图缓和与政治对手的关系。芬克去年10月告诉《华尔街日报》，他不再使用ESG这个词，因为这个词已被政治化，而且对每个人来说含义不同。

他表示，贝莱德专注于满足客户的个人需求，无论是否与气候友好相关，并补充说投资者调查显示，其全球大多数客户计划将更多资金投入脱碳投资。

为此，贝莱德不再积极推动企业采取行动。

据气候倡导组织ShareAction称，2023年，这家资产管理公司对涉及环境或社会问题的股东决议投赞成票的比例约为9%，低于2021年的约40%。贝莱德表示，由于越来越多的股东提案越界且缺乏经济价值，导致其支持率下降，而且自2021年以来，企业在气候相关披露方面也取得了实质性进展。

贝莱德正试图重新赢得德克萨斯等红州的青睐，这些州通过了法律，试图抵制在其州内开展业务的接受ESG的银行和投资者。该公司聘请了一位曾在国会为共和党人工作过的全球企业事务主管来监督沟通和游说工作，并在2023年增加了更多游说人员。

这些努力似乎正在奏效。德克萨斯州副州长丹·帕特里克是贝莱德最直言不讳的批评者之一，他在2月份休斯顿的一个电网投资峰会上改变了态度，与芬克同台，并称他为“华尔街之王”。芬克告诉与会者，他可以帮德克萨斯州筹集100亿美元的私人资本来加强其电网，近年来极端天气使其承受压力。

贝莱德的拉里·芬克与得克萨斯州副州长丹·帕特里克上个月的一次活动上发言。图片来源：卡拉汉·奥黑尔/彭博新闻贝莱德的多元化基础设施基金最近还宣布向西方石油公司在得克萨斯州的第一个大型工厂投资5.5亿美元，该工厂将直接从空气中捕获二氧化碳。

除此之外，贝莱德在2月份与摩根大通和道富银行一起退出了一个名为“气候行动100+”的团体，这是一个推动公司解决气候问题的基金经理联盟。一位发言人表示，该团体新战略要求成员承诺通过对其所有资产的管理参与来追求减排，这在美国引发了法律考虑。

“ESG无疑正处于死亡螺旋中，”特伦斯·基利说，他在2022年之前负责贝莱德的官方机构集团，并出版了一本批评ESG投资的书。“贝莱德在逻辑上优先考虑脱碳，因为这是一个三赢的局面。对环境有利，对投资者有利，对贝莱德股东有利。”

写信给杰克·皮彻，邮箱：[email protected]，和阿姆里特·拉姆库马尔，邮箱：[email protected]