世界将迎来另一场“中国冲击”——《华尔街日报》

中国福州港等待出口的汽车。当前中国汽车产量已超出国内经济消化能力。图片来源：Cfoto/Zuma Press20世纪90年代末至21世纪初，美国和全球经济曾经历"中国冲击"——廉价中国制造商品进口激增虽抑制了通胀，却以牺牲本土制造业就业为代价。

随着中国通过扩大出口重振经济增长，第二轮冲击可能正在酝酿。其工厂正大量生产超出国内消化能力的汽车、机械和消费电子产品。在政府主导的低息贷款支持下，中国企业正将滞销商品涌向海外市场。

部分经济学家认为，新一轮中国冲击对通胀的压制将更甚以往。中国经济增速正在放缓，而上轮冲击期间则处于繁荣期。这意味着中国制造的低价商品带来的通缩效应，将不再被中国对铁矿石、煤炭等大宗商品的需求所抵消。

如今中国经济体量已不可同日而语，制造业全球占比显著提升。世界银行数据显示，2022年中国占全球制造业产出31%、商品出口总额14%，而二十年前这两个数字分别不足10%和5%。

全球制造业投资热潮

21世纪初的产能过剩主要来自中国，而如今随着地缘政治紧张加剧，美国等国家正大力投资并保护本国产业。以宁德时代为代表的中国企业虽已在国内满足全球大部分产能，仍选择在海外建厂以缓解进口抵制情绪。

这可能导致全球制造业产能泛滥，而消费能力却难以匹配——这正是价格下跌的经典前兆。

中国邯郸某工厂的婴儿车生产线。中国工业品出厂价格已连续16个月下降。图片来源：str/法新社/盖蒂图片社龙洲经讯中国策略师托马斯·加特利表示：“中国对全球价格的影响正更明显地转向通缩方向。”

但也存在抵消因素。美日欧不愿重蹈本世纪初廉价中国商品冲击本土工厂的覆辙，已向战略产业提供数百亿美元补贴，并对华实施或威胁加征关税。发达国家人口老龄化及持续劳动力短缺可能部分对冲中国带来的通缩压力。

“这将不同于以往的中国冲击，”麻省理工学院经济学教授戴维·奥托尔表示，他是2016年那篇描述最初中国冲击的论文的作者之一。

另一种中国冲击

即便如此，奥托尔说，现在的“担忧更为根本”，因为中国正在汽车、计算机芯片和复杂机械等高价值行业与发达经济体竞争，这些行业被视为对技术领导地位更为关键。

第一次中国冲击发生在20世纪90年代中国一系列自由化改革以及2001年加入世界贸易组织之后。对美国消费者来说，这带来了相当大的好处。2019年的一篇论文发现，中国进口商品每多占据一个百分点的市场份额，美国商品消费价格就会下降2%，中低收入人群受益最大。

但中国冲击也给国内制造商带来了压力。2016年，奥托尔和其他经济学家估计，由于中国进口商品的竞争，美国家具、玩具和服装制造商不堪重负，以及空心化社区的工人难以找到新工作，1999年至2011年间美国失去了超过200万个工作岗位。

某种续集似乎正在上演。

中国经济去年增长了5.2%，以中国的标准来看这一增速较为温和，而且随着长期的房地产低迷抑制投资和消费者控制支出，预计增速将进一步放缓。咨询公司凯投宏观认为，到2030年，中国年增长率将放缓至2%左右。中国政府正寻求通过向工厂（尤其是半导体、航空航天、汽车和可再生能源设备工厂）投入资金，并将由此产生的过剩产品销往国外，来实现经济好转。

中国的通货紧缩

但需求疲软和产能过剩意味着中国的生产者价格已连续16个月下降，主要受消费品、耐用品、食品、金属和电气机械等行业拖累。

这种通缩压力正在全球范围内显现。1月份美国从中国进口商品价格同比下降2.9%，而从欧盟、日本和墨西哥进口的商品价格均有所上涨。

但与21世纪初不同的是，西方世界现在将中国视为其主要经济对手和地缘政治敌手。欧盟正在考虑中国制造的电动汽车是否受到不公平补贴，是否应征收关税或实施其他进口限制。正在争取共和党提名参加11月大选的美国前总统特朗普提出，对从中国进口的商品征收60%或更高的关税。

随着中国出口商在较贫穷国家寻找新市场，这种保护主义可能会将部分通缩影响转移到世界其他地区。这些经济体可能会像美国在早期时代那样，在本国新兴行业面临中国竞争时萎缩。与日本或韩国在向更高价值出口转型时放弃低成本制造业不同，中国即使在进军通常由发达经济体主导的产品领域时，仍保持着在低成本行业的主导地位。GlobalData-TS Lombard首席中国经济学家罗里·格林表示，中国构成了"独特的重商主义挑战"。

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