这是英伟达的股市时代 你选择如何参与其中 - 《华尔街日报》
Jason Zweig
图片来源：亚历克斯·纳鲍姆如果你今年初将1000美元投资于英伟达 股票，现在价值可能超过7500万美元。
当然，这只是玩笑话——但如果你没有持有英伟达股票，可能会产生共鸣。2024年至今，标普500指数近28%的涨幅都来自这家处于人工智能热潮前沿的公司令人瞠目的上涨。英伟达股价在九周内飙升59%——而去年已暴涨239%。
在我们称之为"英伟达市场现象"的当下，投资者很容易产生错失焦虑，因此保持理性视角至关重要。这种市场状况并非史无前例，股市并未出现泡沫，自我苛责或盲目加仓追逐狂奔的市场，结局往往不尽如人意。
本周，标普500指数中市值前十的公司占比接近总市值的三分之一。前三名的微软、苹果和英伟达合计占比达17.9%。仅英伟达一家就占该指数总市值的4.6%。
在20世纪50年代的繁荣时期，包括AT&T、杜邦和通用汽车在内的10家最大公司，其市值超过全美股票总值的30%是常态。根据芝加哥大学证券价格研究中心的统计，1955年7月，仅通用汽车一家——其股价在过去12个月上涨了78%——就占到了整个美国股市市值的6.8%。
正如我的同事Dan Gallagher和Jon Sindreu最近指出的那样，英伟达的盈利增长甚至超过了其股价涨幅，而科技股——以及整体美股——远未达到1999年末和2000年时疯狂的估值水平。
计入股息后，标普500指数自2021年底以来累计仅上涨了10.8%。
估值虽不疯狂，但也并不便宜。特斯拉的市盈率超过过去12个月净利润的46倍。标普500指数的市盈率为24.7倍，按历史标准来看偏高。
当你持有的资产感觉昂贵时，追逐未持有的资产似乎风险就没那么大了。
而如果你像数百万投资者一样持有标普500指数基金，过去五年你的资金几乎翻了一番。
这可能会产生一种“用庄家的钱玩”的感觉。就像刚赢得大笔赌注的体育赌徒或赌场玩家，你现在可能觉得冒险下注不那么痛苦，因为即使亏损后，你仍可能比最初投入时有更多资金。
此外还有社交压力。如果你持有标普500指数基金，那么你股票配置中的4.6%已经是英伟达了。但是，当似乎除了你之外，每个人都通过直接购买该股票赚得盆满钵满时，你可能会觉得自己根本没有持有它。
害怕错过（FOMO）是一种强烈的后悔形式：意识到别人正在享受一种你本可以分享的有益体验。
英伟达上涨的时间越长，价格越高，你的FOMO感可能就越强烈。你在社交媒体上花费的时间越多，你的FOMO感就会越强烈。
在生活的许多方面，你往往无法观察到——无论是现在还是以后——那条未走的路会发生什么。牛排会比你点的三文鱼更好吃吗？如果你曾经约会或嫁娶了那个你喜欢的人，你会更幸福吗？
然而，在股票市场中，你可以立即看到你没有做出的选择的后果——而且这些后果可能会随着时间的推移而扩大。
关键在于控制你的反事实思维。
反事实思维是可能发生的事情——对实际过去的想象替代。你可以构建一个叙事，说明如果你当时做出了不同的决定，你现在会好多少，或者差多少。
33岁的苏黎世软件开发人员米罗斯拉夫·斯托亚诺夫（Miroslav Stoyanov）尽量不因为2022年11月卖出英伟达股票而自责。当时该股价格略低于167美元。
他在两个月内实现了27%的利润。
本周，英伟达股价突破790美元。
“当你知道自己本可以赚到比实际多10倍的钱时，这种感觉并不美妙，“斯托亚诺夫说，“这样的日子有很多。”
他表示自己卖出英伟达是因为认为其估值过高。“卖出时我很高兴，因为正号总比负号好。”
看着现在的英伟达，斯托亚诺夫通过提醒自己来控制反事实思维：“我为什么投资？投资是为了赚钱，而我确实赚了钱。我没有亏损。”
追踪直觉同样重要。
没错，当2022年底ChatGPT让人工智能普及时，你确实有过应该买入英伟达的预感。
或许在2021年末你曾渴望买入特斯拉，因为埃隆·马斯克对AI如此热衷。但自当年11月峰值以来，特斯拉股价已下跌约50%。
如果你要为未能在英伟达上涨前买入而自责，请记得也要为避开那些后来下跌的资产而表扬自己。追踪你的预感会帮助你认识到：直觉并非总是值得追随。
诗人约翰·格林利夫·惠蒂尔曾写道：
“在所有言语和笔墨的悲伤中，最悲哀的是：‘本来可以！’”
但这些话语让你多感伤，某种程度上取决于你自己。
写信给杰森·茨威格，邮箱：[email protected]