如何在不私有化或削减福利的情况下拯救社会保障体系 - 《华尔街日报》

图片来源：未署名有没有一种方案既能巩固社会保障信托基金，又能让所有美国人获得更丰厚的退休福利？这听起来是不是与通常的社会保障讨论大相径庭？当这个体系滑向破产边缘时，人们的话题总是围绕削减福利和增加税收打转。然而事实证明，我们完全可以在不采取这两种措施的情况下，长期大幅改善社会保障和退休收入。通过采用市场化解决方案，美国人能够在晚年享受更稳固的经济保障。

在本财年6.5万亿美元联邦预算和1.6万亿美元预期赤字的背景下（这还不包括34万亿美元的联邦债务），仅今年即将支付的1.4万亿美元社会保障金就使得增税和降福利似乎成了确保美国持续注资社保的唯一可行政策选择。再加上社会保障和医疗保险受托人委员会预测社保信托基金将在2034年前耗尽，改革必要性不言而喻。但至今没有当选领导人提出可信的拯救方案，更遑论提升福利了。

这里有两个经过验证的解决方案——既不会将系统私有化，也不会改变已退休或临近退休人员的福利水平。

首先，我们可以通过创建低风险多元化投资计划来巩固支付退休福利的可用资金，该计划利用长期股票回报（其收益优于债券回报）。这正是大多数富人保护资产并最大化退休保障的方式。同样的策略适用于每个美国人。加拿大已将其政府退休系统资产投资于多元化组合，并取得了令人瞩目的成效。

其次，每位美国人都应享有自1986年以来联邦雇员拥有的同等选择权：自愿参与"节俭储蓄计划"——一项联邦多元资产投资项目。数十年来，该计划持续创造退休财富。在这两项解决方案下，股市将使所有退休人员受益，而不仅限于富裕阶层。

社会保障体系正面临破产危机，主因在于其投资范围仅限于非流通的美国联邦债务等价物。由于债券长期收益率仅为股票的一半（年化约5%对比10%），当前支出已远超收入。相比之下，加拿大联邦养老基金资产持续高于负债，且预计将永久保持这一优势。

加拿大养老金计划的优越性源于其资产配置策略。该基金将57%资产配置于股票，12%投资债券，其余分散于房地产、基础设施及信贷领域。过去十年间，该计划实现了9.3%的年化净回报。与美国社保体系类似，加拿大公民强制缴费并享有终身福利保障。

2008年前，加美两国联邦养老基金资产支出比基本持平。此后因美国过度依赖债券投资，加拿大资产持续增长而美国资产萎缩，导致两者差距急剧扩大。未来百年，加拿大公民有望享受不断提升的联邦退休福利。反观美国若不采纳我们的改革方案，民众将面临退休金缩水、税负加重或双重困境。

在美国，拥有约650万参与者的"节俭储蓄计划"数十年来帮助联邦雇员将部分薪资投资于一系列目标日期基金和多资产基金。

目标日期基金会根据个人计划退休日期自动调整投资策略，确保年轻受益人持有较高股票比例，年长时增加债券配置，从而使退休收入更具可预测性。

2013至2023年间，节俭储蓄计划普通股指数基金年均回报率达12.61%，与标普500指数表现持平。该基金成立38年来年均回报率为10.83%。美国人理应能够将部分税前工资配置到这类优质基金。

2005年，乔治·W·布什总统曾尝试通过部分私有化改革社会保障体系。由于包括美国退休人员协会在内的自由派和保守派利益团体将私有化妖魔化为高风险举措，改革最终失败。

我们的方案并非私有化，而是允许美国人将部分薪资投入低成本指数基金，包括由500家美国大型企业组成的高回报基金。这将特别惠及仅依赖社会保障的人群。

去年全美仅61%家庭持有股票资产，这令人遗憾。美国应效仿加拿大模式，让所有公民都能获得优质股权回报。

基利先生是影响评估实验室CEO，著有《可持续的》及即将出版的《终结ESG投资》。普兹德先生是CKE餐饮集团前CEO，传统基金会杰出研究员，佩珀代因大学高级研究员。