乌克兰的另一场生存之战：让企业持续运营——《华尔街日报》

伊戈尔·利斯基想要修复乌克兰破碎的窗户。

俄罗斯大规模入侵两年后，乌克兰遍地都是玻璃碎片，而莫斯科的袭击还在不断震碎更多窗玻璃。

乌克兰没有正常运转的窗玻璃工厂来应对这一需求，只能进口平板玻璃，甚至包括来自俄罗斯盟友白俄罗斯的玻璃。

利斯基是乌克兰一位投资多家公司的投资人，他计划在基辅附近建造一座玻璃厂，耗资约2.4亿美元。他正在与欧洲设备供应商接洽，并表示准备为该项目投资约8000万美元，但由于银行对战时贷款感到紧张，他在筹集剩余资金时遇到了阻力。

“最大的问题不是人力、技术或股权，”利斯基说。“最大的问题是筹集项目资金。”

利斯基的困境在乌克兰的普遍现象，在驱逐俄军的战争之外，一场关乎国家存亡的无声战役正在激烈进行：乌克兰企业为维持运营而战。

伊戈尔·利斯基表示，留在乌克兰创造就业机会的企业家"是最爱国的"。俄罗斯持续不断的袭击使街道上布满玻璃碎片。虽然不如西方提供武器给基辅的举措那么显眼向基辅供应武器的努力，但其重要性丝毫不减。商业活动创造了就业机会、税收收入以及维持国家战斗所需的资源。

欧盟在2月1日达成的协议欧盟2月1日的协议，承诺四年内向基辅提供约540亿美元的赠款和贷款以支持国家职能，填补了部分资金缺口。包括欧洲复兴开发银行、欧盟的欧洲投资银行和世界银行在内的国际金融机构也提供了生命线。

这些支持仍让乌克兰资金短缺至关重要，因为武装战斗极其昂贵，战时维持经济更是充满风险。乌克兰要想继续战斗并有望重建，不仅要在战场上取胜，还要在工厂、城市和农场中取得成功。

“乌克兰赢得战争的战略必须是乌克兰经济比俄罗斯经济更强大，”美国前乌克兰问题特别代表库尔特·沃尔克表示。

为了削弱俄罗斯经济，美国、欧盟及其盟友实施了前所未有的制裁和出口管制，但在俄罗斯的应对下效果显现缓慢俄罗斯规避制裁。另一半策略则是支持乌克兰经济，尽管俄罗斯不断试图摧毁它。

俄罗斯袭击的最大目标之一是住房和基础设施，尤其是能源设施，乌克兰人已争分夺秒进行修复，代价极其高昂。乌克兰最大私营能源公司DTEK的高管表示，去年冬天该公司花费了约1.2亿美元进行重建。今年冬季，俄罗斯对能源基础设施的打击有所减少，因此重建成本较低，DTEK正寻求扩张，尤其是进军绿色能源领域。

曾经出口乌克兰粮食的港口如今已被摧毁或无法使用。乌克兰敖德萨附近的运粮船。俄罗斯试图削弱乌克兰粮食产业的行动扰乱了基辅的关键收入来源。首席执行官马克西姆·季姆琴科表示，DTEK能够应对战时建设风电场的物流和危险，但资金问题更具挑战性。

“唯一真正限制性的因素是获得资金，”他说。

伦敦RBC BlueBay资产管理公司的经济学家蒂莫西·阿什估计，乌克兰目前每年需要约1000亿美元的支持，其中约400亿美元是预算支持，600亿美元是军事援助。他说，如果战争结束且乌克兰以某种方式获胜，未来十年可能每年需要500亿美元用于重建。

“这是十年期的巨额承诺，”他在1月瑞士达沃斯世界经济论坛期间由该公司组织的聚会上表示。

支持乌克兰经济的障碍比比皆是。战前该国经济就已疲弱，饱受效率低下、基础设施薄弱和腐败问题侵蚀。自两年前俄罗斯入侵以来，莫斯科将民用设施作为打击目标，乌克兰大部分工业和农业基地因战火及俄军占领而丧失。

昔日滋养世界的农田如今沦为战场。曾经出口乌克兰谷物的港口现已被毁或遭封锁。过去支付薪资、供应重要物资的工厂矿山，如今要么化为废墟，要么被俄方控制。

投资者和贷款机构不愿为可能遭摧毁或难以运营的企业注资——这些企业或因员工参战伤亡而无法运转。

“我们清醒认识到这场战争不是短跑，而是马拉松。“乌克兰工商会主席根纳季·奇日科夫表示。

谢尔盖·乌斯坚科的家族企业"喀尔巴阡矿泉水"在乌克兰各地销售碳酸饮料和零食，即便整体市场萎缩，战时仍持续扩张。他表示现在计划投资约2000万美元建造新工厂，可创造约100个就业岗位。

乌斯坚科称乌克兰银行最多只愿提供约四分之一的贷款，利率高达20%，且要求贵重抵押品。他理解银行的谨慎，但这给企业家带来沉重负担。

“所有风险都需个人承担。“他说道。

谢尔盖·乌斯坚科表示，银行惜贷行为虽可理解，却让企业家背负沉重压力。他透露，目前唯一的退路是欧洲复兴开发银行和美国国际开发署等西方国际金融机构提供的数万至数十万美元级赠款与贷款。尽管申请流程复杂，他仍计划申请一两项资助，因为即便小额资金也能带来重大转机。

“获得这些资金本身就是品质认证。“乌斯坚科强调。

为向中小企业输血，乌克兰政府正筹建规模目标达10亿美元的复苏基金。在贝莱德与摩根大通的咨询支持下，基辅希望以此基金为杠杆撬动更大规模私人投资。

总统办公室副主任罗斯季斯拉夫·舒尔马在达沃斯论坛透露，项目团队正全力筛选首批候选项目，预计基金最早于今年下半年启动。但寻找能与国际投资者无障碍沟通的乌克兰企业家仍具挑战性。

“特别是中小企业领域，缺乏符合银行授信标准的项目。“舒尔马坦言。他称该基金是多项经济实验中的一环。

尽管能源设施频遭俄军袭击，该领域仍吸引部分国际资金，部分用于推动摆脱进口化石燃料。但风电场和涡轮机等大型设施易成显着攻击目标——今年俄军无人机就摧毁了乌南部新建的一座涡轮机。

DTEK去年春天在乌克兰西南部启用了一座风电场。与传统的集中式发电厂相比，风力发电场和屋顶太阳能阵列对俄罗斯来说更难打击。DTEK的季姆琴科表示，分散式的风电场及屋顶太阳能发电比传统集中式热电厂更难被俄军摧毁。他指出，一枚导弹就能让整座传统电厂瘫痪，但可能仅会损坏风光发电设施的一小部分。

DTEK去年春天在距前线约60英里的乌西南部新建了19台风机的风电场。这个造价约2.15亿美元的设施于2021年动工，两年前因俄乌战争暂停施工后，于2022年年中复工，去年5月并网发电，可为200户家庭供电。

DTEK正与丹麦涡轮机制造商维斯塔斯风力系统公司合作，计划启动耗资可能超过4.5亿美元的更大规模二期工程。

美国前驻北约大使沃尔克表示，乌克兰的资金短缺让人想起75年前的欧洲。二战后，曾经的敌对国家一度拒绝相互贸易。但很快，对苏联侵略的恐惧和美国的推动打破了僵局，不过欧洲领导人告诉华盛顿，他们需要保护以抵御莫斯科的威胁。

北大西洋公约组织于1949年应运而生，成为保护这个后来演变为当今欧盟的新兴贸易区的庇护伞。

乌克兰目前寻求的是抵御俄罗斯军事攻击的保护——部分是为了让商界领袖安心——这一目标也支撑着其积极争取加入北约的努力。这一进程将耗时数年，在此期间包括英国、法国、德国和丹麦在内的成员国已与基辅签署安全协议，提供一定保护。

目前，乌克兰人深知他们必须在战斗和经济两方面都力争自给自足。

“留在国内并创造就业机会的乌克兰企业家是最爱国的，“投资人利斯基表示。

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