沃伦·巴菲特赶上了日本股市上涨行情 - 华尔街日报

沃伦·巴菲特在日本股市近期反弹之前就已布局。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司 于2020年8月披露，其持有五家日本商社各约5%的股份。此后伯克希尔增持了伊藤忠商事、丸红、三菱、三井物产和住友商事，这些企业本身都是业务与投资多元化的综合集团。

这些日本股票对伯克希尔而言是成功的押注。包括股息在内的回报率远超标普500指数和日本日经225股指平均水平。

根据FactSet数据，自2020年8月28日伯克希尔宣布投资前一个交易日收盘以来，标普500指数回报率为53%。而五家商社以日元计算的回报率从伊藤忠商事最低的185%到丸红最高的402%不等。

巴菲特在周六发布的致股东年度信函中表示，伯克希尔目前分别持有这五家公司约9%股份。他写道，截至2023年底，伯克希尔在这五家公司的未实现收益达80亿美元。

“他在这些股票上赚得盆满钵满，“Scharf Investments董事总经理兼投资组合经理埃里克·林奇表示，“它们的表现远超标普500指数。”

伯克希尔在2020年表示，其持有的日元计价债券使其对日元兑美元汇率波动仅有轻微敞口。这家位于内布拉斯加州奥马哈的公司称，其持仓是通过在东京证券交易所持续约12个月的常规购买逐步建立的。

巴菲特在周六发布的致股东信中写道，伯克希尔于2019年7月4日开始买入日本股票。

“考虑到伯克希尔当前的规模，通过公开市场购买建仓需要极大耐心和持续的‘友好’价格环境，”他表示，“这个过程如同调转一艘战列舰。”

巴菲特指出，这些日本企业奉行股东友好政策，以具有吸引力的价格减少流通股数量，并利用留存收益拓展业务。

“对伯克希尔而言，另一个潜在益处是这项投资可能为我们创造与五家管理卓越、备受尊敬的大型企业在全球范围内合作的机会。”他补充道。

日本股市曾长期陷入低迷。当伯克希尔宣布投资时，日经225指数较1989年12月29日的历史收盘高点仍低约40%。

许多日本企业通过剥离弱势部门改善了股市表现。图片来源：Tomohiro Ohsumi/Getty Images彼时，日本房地产和金融市场的泡沫破裂，开启了被称为“失去的几十年”的时期。人口老龄化导致生产率增长放缓，同时推高了养老金和医疗成本。

如今，日本股市强势回归。上周，受企业利润增长推动，日股创下34年来首次历史新高，预计当前企业盈利约为十年前的三倍。日本企业已剥离表现不佳的业务部门，并利用全球通胀环境成功提价。企业盈利助推涨势

伯克希尔最初披露投资时，五只股票中有四只的交易价格远低于2007和2008年创下的收盘纪录（与之形成对比的是，伊藤忠商事株式会在2020年初已创新高，并在8月31日公告日再创纪录）。

根据FactSet数据，截至周四，伯克希尔持有的这五家公司股份总价值达230亿美元。

在五月举行的伯克希尔最近一次年度股东大会上，巴菲特谈及了这些日本企业的盈利与股息支付情况，以及伯克希尔对它们的了解程度。

“这是五家非常、非常重要的公司，业务模式清晰可辨，“他表示，“我们观察过它们的运营状况等各方面。投资逻辑很明确。同时，我们还能通过融资对冲汇率风险。”

巴菲特与格雷格·阿贝尔（执掌伯克希尔非保险业务、拟接任首席执行官）去年曾赴日与五家企业CEO会晤。六月，伯克希尔宣布已增持这些公司股份，巴菲特与阿贝尔希望最终能各自持有各公司9.9%的股权。

巴菲特表示，未经董事会批准，伯克希尔不会收购任何公司超过9.9%的股份。

联系凯伦·兰利，邮箱：[email protected]

本文刊登于2024年2月26日的印刷版，标题为《巴菲特通过押注上涨的日本股票赚取数十亿美元》。