《华尔街日报》：天然气价格跌至数十年来最低点

异常温暖的冬季和美国产量的激增，已将天然气价格推至页岩时代以来的最低水平之一。

经通胀调整后，近期天然气期货价格创下自1990年纽约商品交易所开始交易以来的最低纪录。

这对美国消费者来说是个好消息，他们可以期待更低的公用事业费用，对于大量使用天然气生产钢铁、混凝土、纸板和化肥等基础材料的企业也是如此。根据劳工部的数据，1月份美国人的天然气费用比去年同期下降了约18%。

但价格暴跌给天然气生产商带来了压力，他们正在缩减钻探计划，并推动更多出口以缓解国内供应过剩。

3月交割的天然气期货上周收于每百万英热单位1.603美元，较去年同期下跌35%。周二，期货收盘价为1.576美元，经通胀调整后创下历史新低。

“市场明显供过于求，”切萨皮克能源公司首席执行官尼克·德尔奥索表示，“我们认为应该控制供应以更好地满足需求。”

自能源生产商开始利用水力压裂和水平钻井技术开采页岩层以来的二十年里，美国天然气价格一直如过山车般起伏不定。

水力压裂开采者屡次向天然气市场大量供气，直至价格暴跌。低价抑制了钻探活动，促使关闭低产油井并淘汰低效运营商。最终，廉价天然气刺激需求回升，价格复苏，生产商重新派出钻机投入开采。

除2020年新冠疫情导致市场崩盘期间跌破每百万英热单位1.5美元外，名义天然气价格自1995年以来从未如此低迷。但经通胀调整后，如今的1.5美元相当于当年的约3美元。

全美最大生产商之一切萨皮克能源上周宣布，将2024年支出计划削减20%，产量较去年缩减约20%。这家俄克拉荷马城企业表示年内将钻探但暂不完成新井建设，待价格上涨后再开采地下天然气。

分析师与高管指出，天然气生产商的支出削减可能需要数月才能反映在产量数据上。图片来源：Rory Doyle/华尔街日报业界普遍预计这一局面将在2025年扭转——届时新一代液化天然气出口终端将投入运营。

受切萨皮克减产消息刺激，周三天然气期货暴涨逾12%，创下自2022年6月俄乌冲突导致价格飙升以来的最大单日涨幅。切萨皮克股价创逾一年最佳表现，竞争对手EQT与康斯托克资源（已宣布各自减产计划）股价亦同步大涨。

“这正是企业应对历史低位天然气价格应有的方式，”能源投资公司Kimmeridge管理合伙人马克·维维亚诺表示。该公司持有切萨皮克能源及西南能源的股份，后者上月同意合并以组建美国最大天然气生产商。

分析师和高管们表示，由于钻井和水力压裂团队按合同作业，支出削减可能需数月才能显著反映到产量下降上。

标普全球商品洞察数据显示，本月美国天然气日产量已从12月逾1060亿立方英尺的历史峰值降至约1040亿立方英尺，但仍较去年2月高出3.3%。

与此同时，需求异常疲软。中西部区域气候中心数据显示，包括明尼阿波利斯、克利夫兰、匹兹堡和北达科他州法戈在内的主要供暖市场正经历自1950年有记录以来最温和的冬季。

摩根大通气象学家预计，2月供暖度日数（天然气交易商用于衡量需求的、以人口加权的华氏65度以下气温指标）将较十年平均水平减少约21%。

美国能源信息署数据显示，未被炉灶和锅炉消耗的天然气正积压在储气设施中，截至2月16日库存量较同期五年平均水平高出22%。

分析师表示，除非价格足够低廉以抑制产量并吸引发电企业从燃煤转向天然气，否则今年晚些时候国内储气容量恐将面临耗尽风险。

标普全球大宗商品洞察执行董事马特·帕尔默指出，连续第二个暖冬导致电厂煤炭库存积压，这意味着煤炭价格已下跌，而天然气必须比去年更便宜才能说服发电企业转换燃料。

“去年我们实现均价2.5美元，今年可能需降至2美元才能达到同样的替代水平。”他说道。

部分交易员押注天然气生产商可能面临严峻局面。

美国银行大宗商品主管查理·麦克纳马拉表示，近期看跌期权（即以特定价格出售天然气权利的合约）交易价格已低至每百万英热单位50美分。

“市场普遍认为我们可能跌至该价位。”他表示。

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