华尔街最新推销策略自相矛盾：私人IPO——《华尔街日报》

私募股权公司迫切希望从投资中套现。但在几宗股市首秀惨淡收场后，首次公开募股(IPO)的热情低迷。

于是所谓的"私人IPO"应运而生。

随着投资者和银行家们寻求资金持续流动的途径，这一概念正在华尔街流传。这个矛盾的术语指的是早期支持者避开传统IPO流程，私下向共同基金或主权财富基金等长期投资者出售股票。

私人IPO没有传统上市时热闹的敲钟仪式，也不会产生公开交易的股票。但它们确实能让公司避免新股上市遇冷的尴尬局面。

华尔街一些人对这个名称不以为然，认为这只是私募配售的粉饰说法——私募配售指股份从一个私人所有者出售给另一个私人所有者，这种方式已存在多年。怀疑论者表示，从不安分的银行家们正在玩弄语义来招揽生意。

此外，一些被接洽参与私人IPO的共同基金经理持谨慎态度。虽然他们可能在私人IPO中获得更优惠的价格和更大份额的股票，但流动性（或缺乏流动性）是个重大缺陷。如果经理们以这种方式购买股份，何时能出售这些股份尚不明确。

私人IPO的支持者表示，这为未来的股市首秀奠定了基础。最重要的是，它能让私募股权所有者向因交易活动减少而沮丧的投资者返还资本。同时也为急于套现的员工提供了出售股票的机会。

高盛集团全球股票资本市场主管戴维·路德维希表示，私募IPO（其不同形式已存在一段时间）当前颇具吸引力，因为买卖双方就价格达成一致变得愈发困难。

总部位于斯德哥尔摩的私募股权公司EQT在去年秋天助推了"私募IPO"这一术语的普及。

“我们创造这个名称是因为对公开市场挑战感到沮丧，“EQT首席执行官克里斯蒂安·辛丁说，“为什么不建立一个平行结构——为什么公司必须上市呢？”

EQT正考虑为其旗下一家公司进行私募IPO，并不断接到对此概念感兴趣的私募同行和银行家的咨询电话。

2023年，Hellman & Friedman将价值230亿美元的保险经纪公司Hub International的少数股权出售给Leonard Green及其他机构投资者，使这家私募股权公司得以部分套现其2013年的初始投资。

知情人士透露，约一年前，支付处理商Stripe代表员工向淡马锡等大型投资者出售了约65亿美元股票，该交易是私募IPO的变体形式。这笔交易使Stripe估值达500亿美元左右，为备受期待的公开上市争取了时间。

知情人士称，私募巨头KKR与贝恩资本均已就为其部分投资组合公司安排私募IPO事宜，分别与银行家和机构投资者进行了磋商。

华尔街曾希望，在经历了惨淡的两年后，2024年IPO市场能够复苏，此前大多数新股上市后都跌破了发行价。

首批重要上市企业之一、KKR投资的医疗保健公司BrightSpring在交易首日下跌了15%。这一挫折连同其他令人失望的表现，促使许多公司暂缓了上市计划。

仍有少数公司打算碰碰运气，包括社交媒体公司Reddit，该公司早在2021年就首次提交了上市申请，并准备在下个月挂牌交易。

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