《华尔街日报》：你说比特币是数字黄金？它或许更像是数字珍珠

1917年，富商之妻梅茜·普兰特对卡地亚一条华美的双排珍珠项链爱不释手。当时这家巴黎珠宝商正寻求在纽约设立美国总部。皮埃尔·卡地亚提出用标价百万美元的项链交换普兰特家族位于曼哈顿第五大道52街的宅邸。梅茜的丈夫莫顿当即同意了这笔交易。

后续发展对比特币拥护者是个警示——他们坚信这种加密货币等同于数字黄金。但最终它可能沦为数字珍珠。

为何像莫顿·普兰特这样的工业巨头——坐拥铁路、轮船和酒店帝国——会拿优雅宅邸交换几颗牡蛎产出的闪亮珠子？

数千年来珍珠在全球备受推崇，价值常超黄金甚至钻石。1917年卡地亚珍珠的百万美元报价，按今日币值计算至少相当于2400万美元。

无论是普兰特还是卡地亚都未曾料到的是，就在几个月前，日本企业家御木本幸吉已将人工养殖珍珠技术实现了工业化生产。

御木本很快开始大规模生产人工珍珠。天然珍珠价格在1920年代开始暴跌，并持续低迷数十年。

1957年梅茜去世后，她的卡地亚珍珠项链在拍卖会上以15.1万美元成交。

近年来顶级天然珍珠价格已出现回升。2015年，一条与梅茜·普兰特项链相当的卡地亚珍珠项链在日内瓦苏富比拍卖行以约700万美元落槌。

即便如此，经通胀调整后，这一价格仅为1917年普兰特项链价值的三分之一。

在那场珍珠换房产的交易中，卡地亚获得了远为丰厚的回报。2016年，距卡地亚大厦地标两个街区外，一栋面积相当但知名度较低的第五大道房产以5.25亿美元售出。

为何我要将这些与比特币联系起来？这种代币的吸引力很大程度上源自其稀缺性，这种特性助长了"数字黄金"的信念。

比特币不仅像黄金一样稀有，其供应量更是绝对有限。其总量被严格限定在2100万枚。目前已有约1900万枚流通，新币产出速率将随时间递减，直至2140年左右最后一枚比特币问世。

由于这种稀缺性，比特币的拥趸们以近乎宗教般的狂热坚信其价值将不可避免地无限上涨。今年以来比特币已上涨22%，过去十年间涨幅更是超过8400%。

如果你正考虑购买比特币或新推出的比特币交易所交易基金，判断它是否能成为数字黄金至关重要。

经生活成本调整后，一盎司黄金的购买力与两千年前古罗马时期大致相当。将比特币视为数字黄金的赌注，意味着相信它能像黄金一样持久保值，尤其是在政府发行货币随时间推移贬值的情况下。

但历史表明，天然珍珠的遭遇同样会降临在科技产品上：它们终将成为经济学家约瑟夫·熊彼特所称的“创造性破坏的永恒风暴”的牺牲品。

2009至2014年间，黑莓手机活跃用户从2500万激增至8500万，让翻盖手机显得像化石般过时。随后iPhone的崛起彻底击垮了黑莓。

康懋达和雅达利个人电脑被IBM与苹果取代；开创性搜索引擎Go.com和Infoseek被雅虎碾压，而雅虎自身又被谷歌大幅削弱。在社交媒体领域，Friendster被MySpace取代，后者最终又被脸书彻底淘汰。

如果在2000年初，你准确预测到互联网将改变世界，那么你可能会押注的公司是思科系统。凭借其构成互联网骨干的硬件设备，思科一度成为全球市值最高的股票。然而云计算最终推动亚马逊、微软等企业远远甩开了思科。

几乎所有曾颠覆行业的技术最终都会被颠覆。自2009年启动以来，比特币网络至今反而愈发坚挺。它是不可颠覆的吗？

驱动比特币的代码与所有软件一样需要定期更新。过去它曾多次出现漏洞，尽管从未造成严重损害。但如果某个编程缺陷长期未被发现并被广泛采用，就可能危及比特币网络的稳定性和安全性——进而对货币价值造成重创。

“任何（软件）更新都是潜在的破坏性载体，"《破碎货币》作者、向客户推荐比特币的独立投资策略师琳恩·奥尔登表示。

插图：亚历克斯·纳鲍姆正如所有新型比特币ETF招股说明书所警告的，新数字货币的出现可能降低对比特币的需求及其价值。这种情况或许多年内不会发生，甚至永远不会。也可能突然从天而降。

“创新永无止境，”Bitwise资产管理公司首席投资官马特·霍根表示，该公司于1月10日推出了Bitwise比特币ETF。

霍根指出：“理论上存在另一种数字资产取代比特币成为非政治性价值存储工具的可能性。当你购买比特币时，你并非在购买加密货币，而是在购买比特币本身：一种资产、一套软件、一个生态环节。”

这种押注比特币稀缺性和独特性不可撼动的做法缺乏多样性。请从梅西·普兰特的案例中吸取教训：若进行此类投资，请控制仓位并在可能时做好对冲。

联系作者杰森·茨威格请致信[email protected]