金融服务综述：市场动态 - 《华尔街日报》

图片来源：CARLO ALLEGRI/路透社最新一期《市场对话》聚焦金融服务。独家发布于道琼斯通讯社，美东时间4:20、12:20及16:50播出。

0912 GMT——瑞银在研报中指出，汇丰银行指引的关键在于其对2025年预期收入的影响。这家以亚洲业务为主的银行公布的第四季度数据被分析师称为"动荡年份的嘈杂尾声"。该行预计银行业净利息收入（NII）至少达410亿美元，瑞银认为这一预期略显保守。“核心问题在于市场共识似乎仍未在2025年预测中计入降息因素，“报告写道。尽管市场普遍预期将大幅降息，但共识预测2025年NII为346.6亿美元，较2024年预估的348.8亿美元同比下降1%。瑞银补充称，对外部年份的预测仍过于乐观。伦敦股价暴跌6.8%至599.8便士。（[email protected]）

0905 GMT——汇丰银行成为富时100指数早盘表现最差成分股，这家亚洲业务为主的银行公布的四季度业绩令人失望。30亿美元中国投资相关减值拖累季度利润，Interactive Investor在市场评论中表示"这层阴云掩盖了原本强劲的业绩表现”。市场主管Richard Hunter指出，香港市场隔夜下跌凸显汇丰未来数月可能面临的压力，包括可能削弱增长的降息举措，以及对中国经济及房地产行业的风险敞口。伦敦股价下跌6.9%至599.6便士，蓝筹指数同期下跌0.62%。（[email protected]）

0745 GMT – 根据IG数据，富时100指数预计开盘基本持平，或微跌3.4点，周二收盘报7719.21点。在欧洲市场收盘后美联储会议纪要公布前，交易可能趋于谨慎，市场将从中寻找有关降息潜在时间表的任何线索。IG分析师写道：“欧美股指和美元承压，交易员正等待美联储成员博斯蒂克和鲍曼的讲话、联邦公开市场委员会会议纪要以及英伟达财报。“本地企业表现也将成为焦点，包括BAE系统公司、嘉能可、汇丰和力拓。([email protected])

0745 GMT – 花旗在一份报告中表示，尽管季度数据混乱，汇丰对来年的指引仍令人安心。这家以亚洲业务为主的伦敦银行公布的第四季度业绩受到一系列一次性项目影响而变得复杂。汇丰对其在中国交通银行股权的30亿美元减值计提，但美国银行指出，由于门槛扣除项的补偿性释放，这对普通股一级资本比率（该数据优于市场预期）并未产生实质性影响。分析师写道，全年展望喜忧参半——银行业净利息收入指引（调整后超过410亿美元，低于约440亿美元的预期）弱于预期，但成本、减值损失和有形股本回报率符合预期。([email protected])

0726 GMT – 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)在汇丰银行公布第四季度业绩后的一份报告中指出，这家以亚洲业务为主的银行在强劲的2023年后，盈利势头似乎正走向尾声。分析师本杰明·托姆斯写道，汇丰的净利息收入在未来两年将受到核心地区利率下降的负面影响，这一不利因素将部分被资产负债表的增长所抵消——尽管这种增长可能并不显著。托姆斯补充道：“市场今天的关注点可能会集中在2024财年相对平淡的前景与市场普遍预期的对比，以及本季度成本超支的问题上。“他还表示，该银行改善后的资本分配状况现已反映在市场共识中。([email protected])

0650 GMT – 摩根大通分析师劳尔·辛哈在汇丰银行公布业绩后的一份报告中写道，这家以亚洲业务为主的银行第四季度收入符合预期，但更高的成本影响了其拨备前利润，并意味着每股收益的负面修正。该分析师表示：“2024财年的指引看起来好坏参半，银行业[净利息收入，或NII]预计将达到410亿美元以上，在调整交易账簿融资成本后，意味着NII超过约320亿美元，而市场普遍预期为349亿美元。“他指出，香港市场整体贷款需求疲软拖累了贷款量，这一情况仍然疲弱，还因为全球银行业的高额贷款偿还。([email protected])

0641 GMT – 杰富瑞(Jefferies)表示，在汇丰银行启动新一轮股票回购并维持有形股本回报率目标后，其回报——价格敏感点——将成为焦点。分析师约瑟夫·迪克森和助理阿基尔·塔伊布写道：“今天对股价重要的是对2024年实现中等两位数ROTE的承诺（最坏情况下，符合市场普遍预期）以及20亿美元的回购重新加载。“他们表示，这些伴随着混乱的第四季度业绩——由于对中国一家银行投资的30亿美元减值以及阿根廷恶性通货膨胀的会计影响，该银行转为净亏损，这些因素未被市场普遍考虑在内——以及2024年一些不明确的指引细节。([email protected])

0631 GMT – 泰国盘谷银行的估值在股价从8月峰值回落后显得低廉，市净率仅0.5倍，泰纳证券分析师Sarachada Sornsong在研究报告中维持该股买入评级。分析师指出，尽管这家泰国银行2024年净息差可能收窄，但贷款组合扩张和净手续费收入回升有望抵消这一影响。不过，由于预期净息差降低，该券商将银行2024-2026年盈利预测分别下调3%、7%和6%，并将目标股价从200泰铢降至180泰铢。该股当前上涨1.4%至144泰铢。([email protected])

0322 GMT – 中国五年期贷款市场报价利率(LPR)下调25个基点至新低将压缩中资银行的房贷利润空间，但中金国际分析师Michael Chang和李志毅(Laura Li)指出，这些利润率仍高于全球多数地区，也高于其贷款组合的平均利润率。分析师表示，银行可通过进一步释放拨备和不良贷款认定缓冲来抵消对净息差的影响，因此"对2024和2025财年银行每股收益的影响可忽略不计”。中金估算，若银行不动用利润缓冲来抵消降息影响，LPR下调将使中资银行2024年净利润年均化减少1.7%。该机构认为，建设银行在此情景下受影响最大，预计2024年净利润将下降2.5%。([email protected])

0249 GMT – 野村证券分析师在一份研究报告中指出，中国商业银行可能会减少房贷利率折扣以保护利润率，此前五年期贷款市场报价利率(LPR)的下调幅度超出预期。商业银行在设定房贷利率方面具有灵活性，五年期LPR仅是一个基准。分析师表示，随着房地产行业低迷，许多银行目前对新房贷提供较大折扣。他们认为，LPR下调可能部分被银行提供的较小折扣所抵消。此次降息的真正影响将体现在以五年期LPR为基准利率的38万亿元人民币未偿还个人住房贷款上。这些贷款要到2025年1月1日才会重新定价，从2025年起，25个基点的降息将使银行年度利润减少约950亿元人民币。([email protected])

0035 GMT – 摩根士丹利分析师在一份报告中表示，如果Suncorp在将其银行部门潜在出售给澳新银行(ANZ)后成为一家纯保险公司，投资者将关注其是否能达到同行IAG的交易倍数水平。摩根士丹利指出，Suncorp的2024财年预期市盈率约为13倍，而IAG为17倍。该行认为Suncorp有可能重新评级，因为"过去几年其保险业务通过巨灾成本、准备金、投资市值调整和业务中断等方面比IAG提供了更稳定的收益”。摩根士丹利表示，Suncorp的市场份额损失也较低，但认为重新评级过程可能需要12-18个月。([email protected])

格林尼治标准时间0022 – 澳大利亚国民银行（NAB）2024财年第一季度核心盈利超出市场共识约1.5%，花旗分析师在报告中指出，这一整体稳健的业绩应会受到市场积极反响。考虑到同业表现，这一结果并非意外，且缓解了净息差小幅下滑的影响。更好的市场及国库收入抵消了上半年高于预期的支出，但花旗提示，NAB一季度成本超预期的情况历来存在，通常会在年内得到调整。“NAB已提出2024财年约4亿澳元的生产力目标及成本增速同比放缓的指引，这意味着我们不应线性外推，“花旗表示。NAB股价上涨1.7%至34.05澳元。([email protected])