沃尔玛的流媒体战略冲击Roku——《华尔街日报》

Roku与科技巨头抗衡的历史由来已久。图片来源：Graham Hughes/Bloomberg NewsRoku 从不缺乏重量级竞争对手。但对这家流媒体电视平台而言，此刻新增劲敌绝非佳音。

而且来者确实非同小可。沃尔玛于公布第四财季业绩时同步宣布收购Vizio ，这家以年收入计全球最大的企业由此将掌控一个联网电视品牌，在硬件设备与内容平台两大战场与Roku展开正面竞争。此举同时为沃尔玛在广告销售、订阅服务及其他盈利业务领域——正如Roku所验证的，这些业务的实际利润率远超电视机销售——奠定了更坚实的根基。

沃尔玛在媒体领域野心勃勃已久，虽非所有尝试均获成功。该公司甚至曾考虑打造完整流媒体平台与Netflix等企业抗衡。作为流媒体设备、联网电视及其操作系统的制造商，Roku同样拥有与苹果、亚马逊、谷歌和三星等科技巨头周旋的丰富经验。据Insider Intelligence数据显示，截至2023年底，其在美国联网电视用户中占比仍超54%。

但这次投资者似乎已做最坏打算。《华尔街日报》首次报道沃尔玛与Vizio的谈判后，Roku股价上周下跌近9%，周二又下跌6.6%。加上上周五公司发布第四季度业绩后股价的暴跌，Roku过去一周市值蒸发近三分之一。

对于如今实际掌控8000万活跃流媒体账户电视主页的公司而言，这种跌幅或许显得过度。但Roku近期增长明显放缓，原因包括硬件端面临供应与成本压力，以及平台端所谓的流媒体战争降温。

2019至2021年间，Disney+、Peacock、HBO Max和Paramount Plus等新流媒体服务的推出让Roku平台业务大获裨益，这些服务的母公司通过购买广告和利用Roku平台进行其他推广活动。但投资者很快对流媒体服务商不惜一切代价的增长策略失去兴趣，导致它们对Roku服务的需求也随之下滑。该公司平台收入2023年仅增长10%，而此前五年平均年增长率为67%。

华尔街担心另一个巨头的加入会让Roku更难重拾增长势头。摩根士丹利的Ben Swinburne上周在报告中写道，收购Vizio"表明沃尔玛更注重占领客厅并发展其更广泛的媒体业务"。MoffettNathanson分析师Michael Nathanson称这笔交易"对Roku构成重大挑战"，因为沃尔玛是Roku电视最大的销售渠道之一。

尽管他没有提及Vizio交易的可能性，但奥本海默分析师杰森·赫尔夫斯坦在上周财报发布后，将Roku的股票评级下调至中性。他在给客户的报告中写道，该股可能会表现不佳，“直到公司能够持续实现平台收入两位数的高增长。”Roku需要证明，即使是沃尔玛也无法限制其发展。

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