中国银行在经济疲软之际下调关键贷款利率——《华尔街日报》

中国人民银行北京总部大楼。图片来源：路透社新加坡——中国经济的疲软促使政策制定者和国有银行尝试一系列逐步升级的补救措施。他们最新的尝试是出人意料地大幅下调一项关键贷款利率。

中国人民银行周二表示，中国主要银行将五年期贷款市场报价利率（LPR，房贷基准利率）从之前的4.2%降至3.95%的新低。这是该利率推出五年以来的最大降幅，也远超出经济学家预期。

此举是中国为支撑摇摇欲坠的房地产市场和支持经济而采取的最新措施，当前中国经济正面临通货紧缩、出口放缓和消费者信心低迷的困境。

投资者对此消息反应平淡。中国基准沪深300指数早盘小幅走低，上证综指几乎持平。中国股市正处于长达数年的低迷期，因外资转向其他市场，而国内散户投资者已失去信心。

这次降息并非完全出乎意料。上周日，一家与中国央行有关的报纸就提出了降低借款人利率的可能性。此前，上个月刚下调了银行存款准备金率，去年底还放宽了购房限制并出台了其他支持房地产市场的措施。

尽管降息有所帮助，但经济学家表示，中国经济真正需要的是加大政府支出以刺激增长，并采取更有力的措施来结束旷日持久的房地产危机。

然而，北京方面不愿通过大规模刺激计划进一步加重中国本已沉重的债务负担，并决心挤出房地产市场的过剩泡沫——该行业在巅峰时期约占中国经济年产出四分之一。

分析人士预计，其结果是今年中国经济将再次表现不佳，且随着当局试图推动经济转型，减少对房地产的过度依赖，转向高端制造业和消费领域，未来几年经济增长可能会放缓。

多数经济学家此前预计，五年期贷款市场报价利率将下调0.05或0.1个百分点。上一次下调五年期利率是在去年6月。

中国人民银行的降息立场与其他主要央行形成鲜明反差，后者去年曾激进收紧政策以遏制通胀飙升。

经济学家表示，此次降息应能为房地产市场提供一定支撑，不过贷款总需求仍然低迷。一些经济学家认为，中国央行在推动银行降低借贷成本方面仍有进一步行动空间。另一个基准利率——1年期贷款市场报价利率(LPR)周二维持在3.45%不变。

但央行官员已释放信号，相比刺激信贷增长，他们对引导信贷流向制造业和其他受青睐的行业更感兴趣，这反映出对房地产泡沫重燃的持续风险以及资本外逃和本币走弱威胁的担忧。

凯投宏观(Capital Economics)驻新加坡的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示：“中国人民银行仍不愿实施所需的大规模全面降息，以推动信贷增长乃至经济活动强劲加速。”

2023年中国经济同比增长5.2%，增速快于2022年，但仍是几十年来最弱的增长率之一，疫情困扰的年份除外。

由于放弃严格的新冠疫情防控措施后重新开放带来的顺风已经消散，预计今年经济增长将进一步放缓。

国际货币基金组织(IMF)预计2024年中国经济将增长4.6%，2025年增长4.1%。除了房地产问题外，中国经济还面临出口需求减弱和消费支出低迷的困境。

最新数据显示，今年二月农历新年假期期间，中国出游人次创下历史新高，但高盛指出人均消费仍低于2019年水平。

周日其他数据显示，今年前六周全国主要城市住宅销量同比持续下滑；同时国际收支新数据表明，2023年外商对华直接投资增幅创下至少自1998年以来的新低。

通货紧缩成为尤为棘手的难题。1月居民消费价格指数创十四年来最大降幅，而工业生产者出厂价格指数已连续逾一年环比下跌。经济学家担忧，若缺乏政府与央行更强劲的刺激政策来重振经济，中国可能陷入价格持续下跌的恶性循环，持续时间越长越难扭转。

本文由北京记者朱莉娅（音）补充报道。

联系本文作者杰森·道格拉斯请致信 [email protected]