《华尔街日报》：规模达2500亿美元的QQQ基金迎来25周年

QQQ投资于纳斯达克证券交易所上市的100家最大非金融公司。图片来源：Stan Honda/AFP/Getty Images科技公司正推动股市屡创新高，少数广受持有的股票贡献了大部分涨幅，而微软 是美国市值最高的公司。

这一年是1999年，也是景顺QQQ信托交易所交易基金（简称QQQ）诞生的年份。它的推出在某些方面改变了投资世界。然而25年后，科技投资者仍面临着一些相同的根本性问题——以及市场动态。

这只曾与互联网泡沫兴衰同义的基金，已成长为规模达2500亿美元的巨擘。它是大小投资者广泛布局大型科技股的主要工具。

如今市值略超3万亿美元的微软，既是QQQ当前的第一大持仓股，也如同1999年时那样。图片来源：gonzalo fuentes/ReutersQQQ主要投资于纳斯达克交易所上市的100家最大非金融公司，将于下月迎来25岁生日。期间它历经重大起伏，但对长期持有者而言是赢家：若在1999年3月10日基金成立时投入1000美元并将股息再投资，到2023年底价值将达9394美元，几乎是同期投资标普500指数基金收益的两倍。

如今市值刚突破3万亿美元的微软，既是QQQ当前的头号持仓股，也曾在1999年占据这一位置。苹果和亚马逊自该ETF成立之初便位列其中。过去25年间，这些公司核心业务已发生巨变，却始终保持着股市霸主地位。

“人们忘了亚马逊当年是靠挤垮巴诺书店起家的，“景顺集团负责QQQ产品的高级ETF策略师瑞安·麦科马克表示，“苹果最初生产电脑，后来推出iPod。微软当年卖的是光盘软件。”

纳斯达克推出QQQ时正值互联网泡沫顶峰。该基金上市不久泡沫即破裂，2000年初至2002年底期间股价暴跌超80%。1999-2000年入场的投资者深陷亏损长达十余年，凸显科技股投资暴涨暴跌的特性。

尽管鲜有投资者预言2000年危机会重演，但部分人士指出当前市场存在令人不安的相似性。纳斯达克100指数去年暴涨54%，人工智能热潮与少数科技巨头的狂欢正推动主要股指屡创新高。

这场AI狂热已从英伟达、微软等传统概念股，蔓延至英国芯片设计商Arm等标的——该股上周曾创下单日暴涨近50%的纪录。比特币等其他高风险投资同样飙升，近期自2021年底以来首次突破5万美元大关，当时接近零利率的环境促使投资者追逐各类投机性资产。

当少数大型股票贡献了市场大部分涨幅时，投资者和分析师往往会感到紧张，因为他们担心如果几家公司出现问题，可能会出现更广泛的回调。当前价格反映了对未来几年人工智能巨大增长和普及的预期，尽管这项新兴技术几乎没有历史记录。

然而，在科技行业的高潮和低谷中，QQQ的资金流入一直强劲。根据Morningstar的数据，到2000年底，QQQ的资产规模接近240亿美元。如今，其资产规模约为2500亿美元，是美国第五大ETF，仅次于四只更广泛的股票市场基金。

自QQQ推出以来的几十年里，ETF（交易所交易基金）已变得无处不在，它们让投资者通过单一的公开交易股票买卖数百只股票。ETF普及了简单跟随市场的理念，这种被称为被动投资的策略在QQQ推出后，纳斯达克将其作为广告宣传的一部分进行推广。

如今，投资者对能够廉价且快速地购买广泛股票组合的能力已习以为常。但在1999年，能够一次性投资所有纳斯达克100指数公司是一项革命性的突破。当时没有其他基金跟踪该指数。

纳斯达克投入数百万美元为QQQ做广告，而该基金几乎一夜成名，部分原因是其价格持续上涨。

“纳斯达克指数每天都在上涨，人们都在问，‘我怎么能参与其中？’答案就是QQQ，”曾领导QQQ推出的纳斯达克前高管约翰·雅各布斯（John Jacobs）说道。

“当时存在科技泡沫，新公司纷纷上市，人们第一次学习日内交易。QQQ成为这一切的象征，并将ETF带入了散户投资者的视野，”他补充道。

纳斯达克最终与PowerShares达成了收入分成和许可协议，后者在2007年接管了该基金，不久后景顺收购了PowerShares。

如今，QQQ是景顺旗下规模最大的基金，围绕它已形成一个庞大的生态系统，让投资者能够做多、做空、反向或杠杆操作。该资产管理公司现在还推出了QQQM，这是针对不需要大型机构所青睐流动性的个人投资者的更便宜版本。

请写信给Jack Pitcher，邮箱：[email protected]