《华尔街日报》：船艇制造商布鲁斯威因需求疲软寻求控制成本

上个月在拉斯维加斯消费电子展上，由布伦瑞克公司展出的满载科技的波士顿威勒405征服者游艇。在疫情期间挥霍性消费后，游艇行业正面临需求减弱。图片来源：弗雷德里克·J·布朗/法新社/盖蒂图片社2023年，休闲游艇及发动机制造商布伦瑞克公司创下有史以来第二高的年收入。然而，该公司财务总监对2024年的前景却持相对保守态度。

“考虑到当前经济形势和市场状况，我希望能告诉你感觉比实际情况更乐观，“首席财务官瑞安·格威利姆谈及去年营收时表示。

作为全球领先的休闲动力游艇和船用发动机制造商，布伦瑞克本月公布2023年营收达64亿美元，仅次于前年创下的68亿美元峰值。公司年末自由现金流近5亿美元，股价上涨超34%。格威利姆称，尽管经济存在不确定性，这仍是创纪录的一年。

这家去年两度下调业绩指引的公司，正寻求控制成本及债务重组以应对行业需求疲软和库存短缺的持续影响。今年以来，布伦瑞克股价已下跌超10%。

疫情期间，厌倦封锁的消费者寻求户外安全活动方式并豪奢消费时，游艇制造商曾是销售激增的企业之一。随着消费者支出日趋谨慎，加之利率压力压缩预算，人们用于奢侈休闲消费的资金正在减少。

伊利诺伊州梅塔瓦市的 Brunswick 公司旗下拥有 Sea Ray、Bayliner 和 Mercury 等品牌，其财务总监格威利姆表示，公司正努力减轻以更高利率重新融资约4.5亿美元债务带来的冲击——这笔债务目前的利率低于1%。与此同时，这位财务负责人正致力于确保公司成本与预期经营状况相匹配。

需求是今年游艇行业面临的最大不确定性之一。美国海洋制造商协会数据显示，2020年美国游艇销量创下13年新高，较上年增长12%。当年全美动力艇销量超过31万艘，但2022年降至267,306艘，去年估计进一步下滑至25.8万艘。

格威利姆指出，高昂的成本和利率一直阻碍潜在买家出手，而随着利率可能下调，部分消费者正持币观望以期获得更低的月供。Brunswick预计2024年美国游艇需求将持平。

Brunswick通过零售商向消费者销售产品，目前正与这些渠道合作提供促销融资方案以维持并刺激需求。公司还密切监控价格——格威利姆透露，2020至2023年间整个游艇行业平均价格上涨约20%，是正常涨幅的两倍左右。

Brunswick管理层几乎每周都会召开会议讨论定价策略，以确保潜在买家不会被市场拒之门外。“我们高度关注终端消费者的价格，“他表示，年初提振零售销量"对全年整体表现至关重要”。

分析师指出，任何销售高价非必需品的公司都在应对消费者购买力问题，因为商品价格和利率双双上涨。对于船舶行业而言，过去几年因需求激增导致供应链紧张引发的库存混乱更是雪上加霜。

Truist证券负责消费娱乐休闲板块的高级分析师迈克尔·斯沃茨表示，由于产品定位高端且客户群体消费能力较强，布鲁克林的抗价格压力能力优于其他船企。

“但现阶段消费者会进入观望期，“他分析道，“这并非意味着消费意愿或信心不足，而是人们在等待更合适的购买时机。”

对于即将到来的再融资计划，利率问题也是格威利姆关注的重点。2021年发行的4.5亿美元优先票据利率仅为0.85%，远低于再融资后的预期水平。

“我常开玩笑说把这些票据锁进抽屉，指望人们忘记它们，但这显然不现实，“这位CFO表示。他透露将寻求最优融资方案，但不会为等待利率下调而冒险拖延：“我们不会为了赌利率下降而拖到最后一刻。“格威利姆预计新利率将在5.5%至6%区间，但拒绝透露具体数字。

与此同时，格威利姆正着力调整公司成本结构以匹配预期收益。这位财务官强调，这并非要削减产品研发或人力投入，而是审慎规划所有支出，例如某些新产品的投资节奏。

首席财务官表示，布鲁斯威克公司始终致力于使成本结构与预期收益相匹配，但在预计上半年业绩将比先前预期更为疲软时，这一点尤为关键。

“公司正在做出一些艰难的决定，但我们必须确保，如果我们认为自己将成为一家收入超过60亿美元的一流企业，那么成本结构应与之相匹配，既不能过高也不能过低，“格威利姆说。

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