《华尔街日报》：物价冲击与顽固通胀

周二股市大幅下挫，因劳工部公布的1月份通胀数据高于预期，暗示美联储降息时点可能延后而非提前。但对于多数美国人而言，通胀顽固的现状并不令人惊讶。

1月消费者价格指数环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。剔除食品和能源的核心价格同比攀升3.9%。相较一两年前这已是改善。过去一年商品价格有所回落，这对想购买二手车或洗衣机的消费者是个好消息。

但核心通胀指数（不含食品能源）1月环比0.4%的涨幅创下去年5月以来新高。部分分析师归咎于政府住房成本核算的滞后性——业主等效租金1月上涨0.6%。更令人意外的是酒店住宿价格激增2.4%，而该品类去年多数时间处于跌势。

房屋保险1月环比上涨0.7%，同比涨幅达4.1%，创2015年4月以来最大增幅。家用品维修费用（自2023年1月累计18.2%）录得有记录以来最高涨幅——对需要修理洗衣机的家庭绝非好消息。汽车维修与保险费用持续攀升，外食价格过去半年加速上涨，使得周日家庭外出就餐变得更加困难。

总体而言，服务业通胀未见缓解迹象。1月剔除能源的服务价格上涨0.7%，创2022年9月以来最大涨幅。部分原因可能是企业正将人力、原材料及租金成本的增长滞后转嫁给消费者。由于民众仍持有疫情期间储蓄且工资持续增长，消费需求尚未收缩。

经通胀调整后的实际平均时薪1月增长0.3%，同比上涨1.4%。但另一方面，周均工时缩短意味着劳动者周薪同比下降0.1%。这解释了为何华尔街欢呼加速降息之际，普通美国民众却情绪低迷。

美联储主席鲍威尔对过早放松政策持谨慎态度，无疑是因为他仍记得1970年代通胀的走走停停。尽管他可能实现经济软着陆，但通胀回落的最后一英里始终最为艰难。

2月12日费城瑞丁车站市场的购物者图片来源：Hannah Beier/彭博新闻本文发表于2024年2月14日印刷版，标题为《价格冲击与顽固通胀》。