CPI报告看点：通胀率会降至3%以下吗？——《华尔街日报》

食品杂货价格仍远高于疫情前水平。图片来源：Allison Dinner/美联社通胀可能持续降温，但许多美国人仍在经历价格冲击。

• 《华尔街日报》调查的经济学家预计，劳工部月度通胀报告将显示1月整体消费者价格同比上涨2.9%，这将是自2021年3月以来的最小涨幅。
• 他们估计，剔除食品和能源以更好追踪潜在通胀趋势的核心价格同比上涨3.7%，为2021年4月以来最低增幅。

该报告定于美国东部时间周二上午8:30发布。

但物价仍远高于疫情前水平，尤其是食品杂货等美国人频繁购买的商品。

过去物价上涨带来的刺痛感，或许是许多美国人对经济持悲观态度的部分原因。高盛经济学家进行的分析表明，对高物价水平的不满可能导致信心指数持续低迷——类似情况在1980年代初通胀大幅回落时也曾出现。

高盛首席经济学家简·哈祖斯表示：“信心恢复确实需要时间，部分原因是人们更关注价格绝对值而非变化幅度。”

近期的月度读数显示，当前通胀水平较去年同期有所降温，经济学家预计这一趋势将在1月持续。他们估算经季节性调整后，整体价格环比上涨0.2%，核心价格环比上涨0.3%。

美国商务部将于本月晚些时候发布美联储青睐的通胀指标，该数据一直低于劳工部的统计。但即使考虑这一因素，上月通胀率可能仍高于央行设定的2%目标。

经济学家普遍预测今年通胀将趋缓，但提醒过程可能波折。例如供应链问题的缓解抑制了诸多商品价格，而疫情初期推高通胀的二手车价格近期已持续下跌。过去一年新签租金价格亦呈降温态势，这既体现在私营机构数据中，也反映在劳工部新推出的租户租金指数上。

摩根士丹利经济学家迭戈·安索阿特吉警告，部分服务价格可能保持粘性通胀，或对月度价格读数构成上行压力。“我们认为尤其在今年第一季度，通胀率将略高于过去六个月水平，“他表示，“下半年服务领域预计会出现更明显的通胀放缓。”

美联储官员同样认为通胀已基本受控，这成为他们预计年内降息的重要依据。“我们已连续六个月获得良好的通胀数据，“美联储主席杰罗姆·鲍威尔在两周前的政策会议后新闻发布会上表示。

但他补充道，美联储官员希望看到更多证据来"确认我们自认为观察到的趋势，并…让我们确信我们正走在一条可持续的通胀回落至2%的道路上。”

尽管物价同比涨幅已较一年前显著放缓——部分商品甚至出现下跌——但整体价格仍远高于疫情前水平。经济学家预测显示，今年1月劳工部统计的总体消费者价格指数较四年前疫情爆发前上涨了19.3%。相比之下，截至2020年1月的四年间物价仅上涨8.9%。

经济悲观情绪似乎有所消退。纽约联储周一报告显示，在其月度消费者调查中，认为家庭财务状况将在一年内改善的受访者比例从12月的30.6%升至1月的34.1%，创下2020年9月以来新高。该调查还显示，消费者预计未来一年物价将上涨3%，为2020年12月以来最低预期值。

“我能感觉到通胀有所缓解，“肯塔基州亨德森市的迈克·普尔表示，“这当然是好事。可惜改善速度还不够快。”

民众感受到的通胀改善程度不及官方数据的另一个原因是，他们最常购买的部分商品价格自疫情以来涨幅惊人。美国银行研究院的客户数据分析显示，家庭每月在餐厅酒吧饮食、食品杂货和汽油这三类高频消费上的交易次数远超其他商品。劳工部数据显示，这三类高频消费品的价格涨幅均高于整体物价水平。

加州大学伯克利分校经济学家乌尔里克·马尔门迪尔与三位合著者的研究发现，人们更频繁购买的物品价格在塑造其通胀预期中发挥着超乎比例的作用。她表示：“就深植于人们脑海中的东西而言，正是那些他们经常购买的商品。”

马尔门迪尔进行的另一项研究探讨了通胀事件的创伤性影响，这些事件可能对人们的财务决策产生持久且可能代价高昂的影响。令她感到鼓舞的是，通胀已从2022年6月9.1%的高点相对快速回落——这与1970年代末至1980年代初通胀持续多年居高不下的情况形成鲜明对比。

“与2022年相比，我现在对长期影响的担忧有所减轻，“她说。

联系贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]