《华尔街日报》：2024年低评级美国投资级债券或带来惊人回报

2024年2月9日周五，美国纽约证券交易所。图片来源：Michael Nagle/彭博新闻Payden & Rygel投资级信贷策略主管Natalie Trevithick表示，2024年低质量美国投资级公司债券有望带来可观回报，而热门的高质量债券前景有限。

她在接受道琼斯通讯社采访时表示，当前的经济背景对投资级信贷有利，美国的表现可能略好于欧元区。

Trevithick看好通信、银行、能源和公用事业部分领域的"高贝塔"美国投资级债券，即BBB评级债券，她预计这些债券今年将带来强劲回报。

“我们认为我们宁愿承担多一点风险，“她说，并补充称经济背景更为有利，尤其是在美国第四季度GDP数据强劲之后。

相比之下，苹果和微软等高质量公司的公司债券已上涨至接近政府债券的水平，几乎没有进一步上涨的空间。

随着美联储降息，Trevithick提到的行业中低质量投资级债券的信用利差预计将在2024年大幅收窄。

信用利差衡量的是公司债券收益率与政府债券等无风险资产收益率之间的差异。

具体而言，特雷维西克特别指出了美国银行债券的投资机会。“我们认为全球系统重要性银行和部分区域性银行显然存在价值可挖掘。”

她表示，以美元计价的高质量企业发行人的收益基本未受当前高利率水平影响。

“我们不认为高利率会对投资级企业财报产生实质性冲击。”

多数投资级发行方曾利用疫情期间的低利率环境大举借贷，因此其借贷成本并未显著上升。

特雷维西克指出，反映企业利息支出的美元投资级债券平均票面利率仅上升约60个基点，从2023年3.6%的低点升至约4.15%。

她表示，高收益（即垃圾级）债券发行企业将更难以承受当前高利率的负面影响。

“高收益企业的融资成本已达8%至12%，若未来陷入经济衰退，我们对此略感担忧。”

特雷维西克认为，由于美国经济增长更强劲，欧元区投资级债券今年表现可能逊于美国同类债券。

“我们预计美国投资级信贷将小幅跑赢。认为欧洲经济增长可能面临略低于美国的风险。”

佩登-瑞杰尔是一家私营全球投资顾问公司，管理资产规模约1440亿美元。

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