华尔街日报：中国央行报告未释放市场期待的大幅降息信号

图片来源：王听书/路透社中国央行最新报告释放信号，表明短期内不会采取激进的降息措施，这给期待政策刺激以缓解经济放缓和股市抛售的市场希望泼了冷水。

中国人民银行在周四发布的季度货币政策报告中重申"精准有效"的立场，称当前政策"合理适度"，并对通胀形势展现出超乎市场预期的信心。报告指出：“居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。“央行将四季度消费价格走低归因于需求不足，但预计随着基数效应消退和"需求持续恢复”，通胀将呈现"温和回升”。

IG市场分析师陈赫蓓表示，报告措辞显示"期待央行出台大规模货币支持政策可能过于乐观"。她指出近期刺激经济和股市的协同努力，但强调"中国最高决策层仍不愿公开承认经济面临的挑战正在加深"。

该报告发布之际，市场正担忧中国股市及整体经济问题加剧。反映中国大型上市公司表现的沪深300指数过去12个月累计下跌近19%，沪港基准指数分别下挫11%和27%。这个世界第二大经济体的增速仍低于疫情前水平。

与此同时，1月份居民消费价格同比下降0.8%，创2009年以来最大降幅；工业生产者出厂价格下降2.5%。这些数据叠加猪肉价格在年初首月下跌17%，加剧了市场对通缩风险的担忧。

恒生银行首席经济学家王丹表示，该行对经济的判断与普通消费者存在差异。“民众预期不稳，这正是股市表现恶化和私营部门贷款意愿低迷的原因。“她指出。

“政策导向与公众认知之间始终存在落差，这种落差仍在延续。“王丹强调。

分析师指出，尽管市场期待降息刺激经济，但中国人民银行更强调保持人民币汇率稳定，这预示着政策宽松空间有限。这种政策倾向可能反映央行担忧降息会导致人民币贬值，进而引发金融风险。

央行未选择降息，而是呼吁将关注重点从信贷总量转向结构优化与使用效能。高盛分析师在报告中指出，这显示中国在内需不足情况下维持稳健信贷增长面临挑战。该机构维持此前预测：今年第一、三季度将各降息10个基点，并预计存款准备金率将进一步下调。

华侨银行经济学家谢栋铭认为，中国可能优先发展债券直接融资以缓解银行压力、降低金融风险。央行数据显示，2023年债券发行总量增长15%至近10万亿美元，而沪深股市融资总额下降30%。

然而，分析师表示，在缺乏更大规模措施的情况下，对中国经济前景的低迷情绪可能将持续。

“如果不自上而下地解决根本问题，”IG的陈先生表示，“期待中国在龙年经济和金融市场出现重大转机就太过天真了。”

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