迪士尼的举措为鲍勃·艾格提供了体育竞技的机会 - 《华尔街日报》

鲍勃·艾格于2022年11月重返迪士尼CEO职位。图片来源：列夫·拉丁/祖玛通讯社鲍勃·艾格近来忧心忡忡。 纳尔逊·佩尔茨本不该成为他的烦恼之一。

迪士尼周三下午公布的 第一财季业绩有两个与数据无关的显著特点。这是该公司在4月初年度股东大会面临两项委托书挑战前的最后一份财报，其中一项挑战由佩尔茨的Trian激进基金支持。

这份财报发布前一天，迪士尼意外宣布将与华纳兄弟探索公司和福克斯合作推出新流媒体服务，将三家公司庞大的体育赛事版权整合至一款应用中，预计今年秋季上线。迪士尼周三还宣布与Epic Games达成新协议，将基于热门游戏《堡垒之夜》打造全新"娱乐宇宙"。该协议包括迪士尼投资15亿美元收购Epic股权。

这些看似不相关的事件有一个共同点：迪士尼正面临生存性挑战，这些挑战损害了其媒体帝国，重创了收益，并让股东感到不安。流媒体的兴起正在拖垮迪士尼及其同行曾经利润丰厚的有线电视业务，而影院电影业务仍未完全从疫情导致的关闭中恢复。迪士尼在截至9月的最新财年中的税前利润率为5.4%，而疫情前五年的平均利润率接近25%。其股价在周三报告发布前的12个月内下跌了11%，而同期道琼斯指数和标普500指数分别上涨了13%和20%。

迪士尼12月季度的强劲业绩并未完全解决这些问题。但它们确实表明公司正走在正确的道路上，对外部干预的需求减少。最引人注目的是流媒体业务亏损的大幅减少；直接面向消费者部门的运营亏损为1.38亿美元，约为分析师预期的三分之一，较去年同期近10亿美元的亏损有了显著改善。

另一个提振来自国内主题公园，其收入同比增长4%至63亿美元，而Visible Alpha的共识估计曾预测这一关键部门不会增长。迪士尼的总部门运营利润同比增长27%至39亿美元，超出华尔街共识目标近13%。公司还将其最近恢复的股息提高了50%，并宣布了30亿美元的股票回购计划。

不出所料，迪士尼股价在周三财报电话会议后盘后交易中飙升6%。这将有助于艾格向股东证明其策略，因为迪士尼表现不佳的股价一直是激进投资者的关键问题。但华纳、派拉蒙和福克斯等媒体同行同样面临有线电视业务萎缩的核心挑战——自2022年11月艾格重返迪士尼CEO职位以来，这些公司的股票表现甚至比迪士尼更差。

迪士尼财报仍存在诸多薄弱环节：公司线性网络收入同比下降超12%——几乎是去年同期降幅的两倍。疲软的电影市场加上近期多部影片票房失利，导致迪士尼12月季度影院发行业务收入同比暴跌78%至2.51亿美元。

但与华纳、福克斯联手打造体育超级应用的新合作表明，迪士尼和艾格愿意突破常规思维。向流媒体转型使得体育赛事观看选择变得混乱，各类联赛和比赛分散在多个流媒体平台，即使最忠实的粉丝也难以追踪。虽然价格等关键细节仍存诸多疑问，分析师们普遍看好这一举措。沃尔夫研究的彼得·苏皮诺估计，新服务"将立即覆盖美国当前电视转播体育赛事约半数内容"。

迪士尼流媒体业务还将受益于今年晚些时候实施的密码共享打击措施——甚至可能得益于艾格周三宣布的协议：下月将在Disney+独家上线现象级泰勒·斯威夫特演唱会电影"时代巡回演唱会"。这部仅北美票房就斩获1.81亿美元的影片，其主演似乎仅需出现在球场包厢就能提升NFL收视率。

即便是泰勒·斯威夫特也无法解决迪士尼面临的所有挑战。但是，面对躁动的激进分子——他们迄今为止几乎没有提出任何具体的替代方案——一点点的华丽或许能给艾格和他的董事会带来他们所需的光彩。

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