赤字今年或缩减 但美国仍面临严峻预算问题 - 《华尔街日报》

国会预算办公室的警告不太可能改变华盛顿制定联邦预算的方式。图片来源：丹尼尔·斯利姆/法新社/盖蒂图片社华盛顿——联邦赤字今年有望缩减。但美国政府未来几年仍面临严峻的财政挑战。

这是无党派机构国会预算办公室发布的最新预测，该机构为立法者提供经济和预算数据。本财年政府支出与收入之间的年度缺口预计约为1.6万亿美元，较去年约1.7万亿美元的赤字有所下降——尽管去年实际赤字规模更接近2万亿美元，这一数字因拜登总统学生贷款减免计划取消的会计处理变更而被掩盖。

国会预算办公室表示，去年两党达成的预算协议、出人意料的强劲经济以及大量延迟税收的入账，都有助于改善截至9月30日的本财年预算前景。该预算协议是民主党与共和党为提高债务上限达成的一致意见的一部分，将在10年内减少2.6万亿美元赤字。

移民还将扩大劳动力规模，在未来十年支撑经济增长和税收收入——尽管近期创纪录的移民激增已成为国会山和那些难以安置移民的州的党派争议焦点。

国会预算办公室表示，总体而言财政状况正在恶化。赤字水平已高于历史常态，不断增长的利息支出、人口老龄化及医疗费用上涨将持续对预算造成压力。该机构预测到2034年赤字将达2.6万亿美元，占美国GDP的6.1%。其预测基于现行政策不变的假设，但实际情况可能大相径庭——2017年减税法案的核心条款将于明年到期，而两党议员都同意无限期延长其中大部分条款。

“以经济产出衡量，这期间的赤字规模比过去50年的历史平均水平高出约50%，“国会预算办公室主任菲利普·斯瓦格尔在声明中表示。

但这一警告未必能改变华盛顿制定联邦预算的方式。改善财政前景的根本障碍依然存在：共和党坚持仅通过民主党强烈反对的削减开支来解决问题，而民主党则主张提高税收这一共和党抵制的方案。两党都不愿对医疗保险等广受欢迎的福利计划进行改革，这些支出约占政府年度预算的三分之二。

去年围绕政府支出的辩论多次引发国会山混乱，美国曾几近债务违约。众议院共和党人在时任议长麦卡锡提出维持现有支出水平的法案后，罢免了这位加州共和党人的议长职务。此后议员们已多次通过临时支出法案，下一个考验是3月1日——届时部分资金将再度耗尽。

总统拜登与财政赌注唐纳德·特朗普可能再次对决的财政影响将极为巨大。特朗普签署的2017年税法中的关键减税政策将于2025年后到期。若全部延长，可能在未来十年耗费4万亿美元。拜登承诺通过对企业及高收入家庭增税来抵消这些成本，尽管国会民主党人此前已否决了部分相关提案。

在新冠疫情最严重时期，随着特朗普和拜登政府向经济注入大量资金，财政赤字激增。虽然年度赤字已从创纪录高点回落，但其规模仍令经济学家感到意外——他们通常预期经济强劲时赤字会缩减。经济增长和低失业率有助于增加税收并减少社会安全网项目的支出。

但美国经济的强劲也意味着美联储为抑制通胀而维持高利率。随着财政部以更高利率置换低息债务，高利率正显著推高政府债务融资成本。物价上涨还提高了社会保障等与通胀挂钩的政府项目支出。

布鲁金斯学会高级研究员路易丝·谢纳表示：“我们将面临长期挑战，但无需恐慌。除了利率更高之外，我认为当前发展轨迹并未比疫情前显著恶化。”

国会预算办公室在其经济预测中表示，预计美联储将在今年晚些时候降息，并补充称利率将在未来数年保持高位。到今年年底，通胀将稳定在美联储2%的目标附近，而失业率将小幅上升，经济增长将放缓。这实际上就是美联储一直追求的软着陆。

华尔街投资者对财政部发行的债务规模感到不安。他们去年曾担忧能否消化美国发行的长期债务规模，这推动10年期美国国债收益率升至5%。这一动态引发了人们对末日情景的担忧，即投资者不愿购买美国债务，导致利率飙升并抑制经济增长。

在财政部调整发行计划且美联储暗示可能很快开始降息后，这些担忧已经消散——但投资者对赤字问题仍保持警惕。惠誉评级去年夏天下调了美国的信用评级，而三大信用评级机构中最后一家给予美国最高评级的穆迪则对政府的信用状况采取了负面展望。

国会预算办公室预计，美国政府债务负担的增长将超过经济增长，公众持有的债务将在2025年超过国内生产总值的100%，并在2034年达到国内生产总值的116%。

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