中美脱钩？好戏还在后头——《华尔街日报》

数据并未完全反映美国对中国进口的戒断程度。图片来源：Richard Vogel/Associated Press美国对华贸易逆差有望降至十年来最低水平。乍看之下，这似乎是两国经济因2018年特朗普总统对中国商品加征高额关税而走向脱钩的结果。

特朗普正急于完成这项任务，扬言若在今年秋季赢得大选，将对所有中国商品加征60%甚至更高关税。

但数据并未完全反映美国对中国进口的戒断程度。中西方制造商已找到多种规避关税的途径；若关税进一步提高，他们很可能会加倍努力。

美国商务部初步数据显示，2023年全年贸易逆差从2022年的1.2万亿美元收窄至1.1万亿美元。逆差占GDP比重降至4%，为十年来最低。

逆差收窄主要源于对华贸易缺口缩小。截至去年11月的12个月内，美国对华贸易逆差较上年同期减少逾1000亿美元，降至2810亿美元。12月数据将于周三上午公布。

逆差收窄的原因之一是，美国进口商可能在2022年过度订货，导致库存积压，即便消费保持强劲，2023年进口量仍有所减少。

更本质的问题是，贸易逆差缩小夸大了美国对中国制造商品的消费降幅。随着贸易战升级，许多制造商开始将产能转移至其他国家以规避美国关税。因此截至去年11月的12个月内，美国对墨西哥贸易逆差跃升至1510亿美元，较2017年翻番；对越南逆差达1040亿美元，近乎2017年的三倍。

实际上，从越南和墨西哥增加的进口商品中，很大一部分价值源自最初从中国采购的原材料。由于数据缺失，具体比例难以精确计算。但麦肯锡全球研究院最新报告显示，尽管2017至2020年间中国在美国制造业进口中的份额下降，其在美国消费商品附加值中的占比反而有所增长。

此外，中国企业一直在利用美国贸易法中一项存在数十年的条款——允许价值低于800美元的包裹免税进入美国。

耶鲁大学经济学家阿米特·汉德尔瓦尔与合著者整理的联邦数据显示，通过这项"最低限度"例外条款入境的包裹数量自2017年以来已增长两倍，去年达到10亿件。

美国前总统特朗普曾表示，若再次入主白宫将对中国征收至少60%的关税。图片来源：约翰·洛克/美联社这并不意味着关税毫无效果。汉德尔瓦尔等人的研究发现，关税使受影响产品的进口量减少了30%，这部分缺口被其他中国产品、外国产品或美国制造产品所填补。研究者估算，关税对美国经济的总成本约占GDP的0.04%，消费者损失略微抵消了美国生产商和财政部的收益。

麻省理工学院戴维·奥托尔与合著者的另一项研究表明，本应从关税中获益的企业所在县就业率仅有小幅提升。但平均而言，当中国实施反制措施后，这些收益被更大规模的损失所覆盖。（不过研究发现，这些地区在政治上给予了特朗普回报。）

脱钩的根本障碍在于，中国在全球制造业中的主导地位使得替代来源难以寻觅。中国经济结构决定了其生产能力远超国内需求，必须将过剩产品出口。随着房地产投资崩盘拖累经济增长，执政的中国共产党更加倚重制造业支撑经济，尽管许多企业已处于亏损状态。

中国欧盟商会荣誉主席约尔格·伍德克表示：“2024年将成为产能过剩之年，中国出口商面临的压力将达顶峰。风电设备、太阳能电池板领域全行业亏损，汽车行业则是一家盈利、百家亏损。”

那么，如果25%的关税都未能显著降低美国对华依赖，60%的关税会奏效吗？很可能。康代沃尔教授测算过35%关税的影响，预估其对进口的抑制效应及连带成本将达GDP的0.8%。

不过，美国外交关系委员会的布拉德·塞瑟预测中国将加倍努力规避高关税。“企业有强烈动机拆解产品、更换几个螺丝钉、寻找替代供应商，经第三方转运以降低中国成分占比，再以第三国名义出口。“他补充说中国企业还会更充分利用"最低限度"免税规则。

这并不意味着中美注定保持紧密联系。从历史来看，供应链转移是渐进过程。通常先有个别生产环节外迁，随后形成配套产业生态。假以时日，美国从第三方国家进口商品中的中国成分势必逐步降低。

麦肯锡报告的作者之一奥利维亚·怀特表示：“流向发展中国家的绿地外国直接投资保持稳定，但流向非中国非俄罗斯国家的份额大幅上升。这与投资助力这些国家持续提升产能的趋势相吻合。”

为将印度打造为手机制造基地，苹果公司正加速向该国迁移供应链。三星集团也已在越南采取类似布局。

关键在于中国企业同样在布局全球。为规避美国制裁，中国新能源车及电池企业正在与美国签订贸易协定的墨西哥、韩国和摩洛哥等国建设或规划新工厂。

赛瑟预测，为弥补对美出口损失，中国可能通过货币贬值来提升对未加征关税国家的出口，从而扩大中企在这些经济体中的存在感。

当然，美国可能通过向其他贸易伙伴加征关税来阻挡这些进口。特朗普已提议对所有进口商品（不仅限于中国）征收10%关税。

但这将导致美国不仅与中国脱钩，更可能与全球市场割裂。

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