美国证券交易委员会加强对冲基金及高频交易监管力度——华尔街日报

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒表示，新措施是‘常识性规定’。图片来源：塞缪尔·科鲁姆/彭博新闻华尔街最高监管机构周二将其权限扩展至金融行业的新领域，通过针对美国政府债券和股票最活跃买卖机构的规则。

美国证券交易委员会（SEC）现在将要求包括高频交易公司和对冲基金在内的数十家机构面临新的资本要求、注册其活动并报告更多交易信息。这些变化源于SEC以3比2投票结果扩大其对证券“交易商”的定义。

经过近两年监管机构与交易及投资行业的博弈后，最终规则的影响范围尚不明确。部分最终调整缩小了原提案的覆盖面，可能缓解交易商从国债等重要市场撤出的最严重担忧。行业团体和观察人士周二表示仍在研究最终规则。

SEC一直试图使监管与市场发展同步，特别是对于日益由电子交易和作为关键流动性提供者的中介主导的美国国债市场。根据SEC引用的研究，近年来，未注册但扮演交易商角色的市场参与者占电子平台每日国债交易活动约一半。

大型交易和对冲基金公司警告美国证券交易委员会(SEC），提高其运营成本可能导致它们缩减业务，从而降低整体流动性。他们还辩称，SEC的时机选择可能会扰乱市场，正值财政部试图为更大预算赤字融资之际。

“这些措施是常识性的，”SEC主席加里·詹斯勒在事先准备的讲话中表示。“国会并不打算让注册和监管要求适用于某些交易商而不适用于其他交易商。”

在詹斯勒领导下，SEC对保护投资者和维护市场效率的使命采取了广泛的做法。该机构已将其权力扩展到加密货币、股票回购、空白支票公司预测和气候风险披露等广泛领域。

SEC的共和党委员反对詹斯勒的大部分议程，认为其过于激进。SEC委员赫斯特·皮尔斯在该监管机构的公开会议上表示：“监管机构可能会忍不住将市场的每个角落都置于监管聚光灯下并套上监管紧身衣，但清醒的观点会考虑到这种全面监督的成本。”她投票反对扩大交易商规则。

习惯于轻监管的行业参与者一直是美国证券交易委员会（SEC）规则制定的主要对象。尤其是对冲基金，面临着关于如何与投资者打交道以及如何披露卖空和激进投资者持股信息的新义务。

尽管如此，对冲基金行业在周二还是取得了一些胜利。

SEC早先版本的交易商规则可能会涵盖许多大型对冲基金。根据SEC在2022年3月提出的提案，任何在过去的六个月中有四个月买卖政府债券超过250亿美元的个人或公司将被自动归类为证券交易商。那些经常在一天内进行“大致相当”的类似证券买卖的公司也将被纳入其中。

对冲基金及其行业组织对这一提案表示强烈反对，认为它威胁到了量化、套利和相对价值交易等投资策略的盈利能力，这些策略旨在利用不同证券之间的定价差异获利。

在对SEC提交的意见中，对冲基金公司辩称，要求它们注册为交易商将剥夺它们某些投资者保护。它们认为这将带来意想不到的后果，包括阻止它们参与首次公开募股（IPO）。对冲基金公司还抱怨称，SEC豁免了共同基金和其他类型的资产管理公司遵守这些额外要求。

美国证券交易委员会最终取消了250亿美元的门槛以及行业批评的其他部分条款。“我的初步反应是SEC确实听取了意见，因为最具争议的部分似乎已被删除，“Schulte Roth & Zabel律师事务所合伙人威廉·巴贝拉表示。

然而，一位机构官员在会议上透露，SEC分析显示多达16只私募基金（包括对冲基金）可能符合修订后的交易商定义。总体而言，新交易商规则可能适用于多达43家公司。管理资产低于5000万美元的机构无需遵守该规定。

对冲基金行业组织"管理基金协会"表示，最终规则较SEC最初提案有所改进，但仍需评估是否损害其成员业务。该协会与其他行业组织目前正就SEC关于私募基金监管、卖空和证券借贷的新规在法庭上进行抗争。

投下反对票的SEC委员马克·乌耶达在会议上表示：“此举感觉像是委员会对私募基金持续打压的又一波攻击。”

记者彼得·鲁德盖尔联系方式：[email protected]